>> 東方證券-基金配置策略周報：尊重趨勢，AI制造；關(guān)注交易，應(yīng)對極致-260629
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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| 461KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
王繼恒,張思宇,李榮敏 |
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研究結(jié)論
市場分化，強者恒強，關(guān)注微觀交易結(jié)構(gòu)。國內(nèi)權(quán)益市場延續(xù)分化格局，本周（2026.6.22-6.26）除了電子、建材等少數(shù)行業(yè)上漲外，其余行業(yè)普遍下跌。建材板塊中也是受益于AI制造的原材料方向漲幅突出。市場風(fēng)格來看，大盤股相對強勢，微盤股下跌超3%；成長和質(zhì)量風(fēng)格仍占優(yōu)，價值風(fēng)格持續(xù)走弱，其中小盤價值和中盤價值均下跌超2%。細(xì)分指數(shù)來看，當(dāng)前的市場熱點交易主要集中在半導(dǎo)體材料設(shè)備、5G通信、通信設(shè)備、科創(chuàng)芯片等指數(shù)。我們認(rèn)為市場短期強者恒強的格局不變，質(zhì)量成長風(fēng)格和AI制造趨勢仍將延續(xù)。當(dāng)前，市場的分化格局逐漸拉大，行業(yè)輪動速度下降至歷史低位，強者恒強的格局下，非市場強勢方向賺錢效應(yīng)不佳，市場分化極致的情況下，微觀交易結(jié)構(gòu)的變化趨勢需要重點跟蹤。
行業(yè)極致，尊重趨勢，仍需把握AI制造。AI的通脹正在加快全社會新興產(chǎn)業(yè)的迭代速度，不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)迭代周期有所不同帶來不同的投資機會節(jié)奏。AI制造是科技領(lǐng)域應(yīng)對不確定性的首選。其確定性表現(xiàn)為三個方面，一是AI產(chǎn)業(yè)鏈上，AI制造業(yè)績確定性最強；二是在主要成長方向上，AI制造業(yè)績改善幅度最明顯；三是在重要性上，AI制造成為A股業(yè)績改善的核心推動力。我們認(rèn)為AI制造領(lǐng)域關(guān)注的投資機會主要包括：電子、通信、電力設(shè)備、機械設(shè)備、有色。
基金視角應(yīng)對極致，策略無定式，但內(nèi)核皆相通：不因貪婪追高，不因恐懼失位。市場極致分化往往背后反應(yīng)的是情緒極端化和認(rèn)知一致化。極致行情往往出現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)趨勢明確向上+流動性寬松的組合下，比如2020年核心資產(chǎn)行情（外資流入+消費龍頭業(yè)績穩(wěn)定）、2021年新能源行情（雙碳政策+全球流動性寬松），產(chǎn)業(yè)邏輯給市場提供了長期敘事空間，流動性給估值擴張?zhí)峁┝送寥?。這同時也帶動了機構(gòu)資金的趨同抱團(tuán)效應(yīng)。
極致處見真章：均衡派求穩(wěn)，價值派守拙，成長派擇優(yōu)，周期派順勢。（1）均衡/絕對收益派應(yīng)對極致時降低倉位、分散持倉，用熱點資產(chǎn)對沖其他持倉下跌，不追高。（2）價值/逆向派應(yīng)對極致時逆向布局低估值資產(chǎn)，放棄追漲，等待均值回歸。（3）成長/賽道派應(yīng)對極致時保留核心龍頭倉位，賣出估值泡沫化標(biāo)的，切換到性價比更高的方向。（4）中觀/周期派應(yīng)對極致時判斷周期拐點，順趨勢右側(cè)離場，不抄底不追高。
重點關(guān)注：風(fēng)格方面重點關(guān)注成長、質(zhì)量成長標(biāo)的，如成長ETF易方達(dá)（159259.SZ）、中證500成長ETF易方達(dá)（159606.SZ）、500質(zhì)量成長ETF鵬揚（560500.SH）。對于AI制造端，AI側(cè)重點關(guān)注融通慧心A（017737.OF），制造側(cè)重點關(guān)注嘉實低碳精選（017036.OF）。
風(fēng)險提示
市場表現(xiàn)不及預(yù)期，風(fēng)險定價可能不充分，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能出現(xiàn)遺誤。本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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