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1、市場(chǎng)估值
　　截至2026年6月26日，滬深300指數(shù)股債收益差為5.25%，逼近均值-2倍標(biāo)準(zhǔn)差。
　　截至2026年6月26日，主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分別為11.08倍、14.34倍、40.71倍和52.99倍，分別位于2008年以來(lái)65.49%、77.02%、77.59%和61.14%分位數(shù)。
　　從相對(duì)估值來(lái)看，截至2026年6月26日，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)于滬深300指數(shù)相對(duì)PE為3.70倍，位于2008年以來(lái)47.0%分位數(shù)，相對(duì)PB為4.91倍，位于2008年以來(lái)92.0%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)相對(duì)于上證50指數(shù)相對(duì)PE為4.21倍，位于2008年以來(lái)47.8%分位數(shù)，相對(duì)PB為6.74倍，位于2008年以來(lái)88.9%分位數(shù)。
　　2、資金流動(dòng)觀察
　　上周新成立權(quán)益型基金78億元，2026年二季度以來(lái)主動(dòng)權(quán)益電子、通信等行業(yè)倉(cāng)位占比提高。
　　3、量化組合績(jī)效跟蹤
　　上周，方正金工滬深300指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為1.47%，中證500指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為-0.97%，中證1000指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為0.65%，中證2000指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為0.12%，中證紅利增強(qiáng)組合周超額收益為1.09%，“預(yù)期慣性”組合超額收益-0.21%。
　　4、量?jī)r(jià)因子績(jī)效跟蹤
　　在方正金工多因子選股系列研究中，我們分別構(gòu)建了“適度冒險(xiǎn)”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球隊(duì)硬幣”、“云開霧散”、“飛蛾撲火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隱林間”、“待著而救”、“多空博弈”、“協(xié)同效應(yīng)”、“一視同仁”、“激流勇進(jìn)”、“暗流涌動(dòng)”、“滴水穿石”等16個(gè)高頻量?jī)r(jià)因子。上述因子雖然由高頻數(shù)據(jù)計(jì)算得到，但是在月度頻率上仍然有較為出色的選股能力，我們對(duì)十六個(gè)量?jī)r(jià)因子的測(cè)試，可以看到，所有因子的RankICIR絕對(duì)值都在3.5以上。今年以來(lái)，其中16個(gè)細(xì)分因子合成的綜合量?jī)r(jià)因子全市場(chǎng)十分組多空組合相對(duì)收益為-1.16%，多頭組合超額收益-0.72%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告基于歷史數(shù)據(jù)分析，歷史規(guī)律未來(lái)可能存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)可能發(fā)生超預(yù)期變化；各驅(qū)動(dòng)因子受環(huán)境影響可能存在階段性失效的風(fēng)險(xiǎn)