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事件：公司控股子公司永通智造及張家港大族投資建設(shè)光纖及預(yù)制棒項(xiàng)目。
　　根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃與產(chǎn)能布局需求，為助力光纖業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，公司控股子公司永通智造與張家港大族擬以自有及自籌資金，在江蘇省張家港市投資建設(shè)年產(chǎn)6000萬(wàn)芯公里光纖及預(yù)制棒項(xiàng)目?？偼顿Y上限25.2億元，一期投入15.2億元，二期10億元，最終規(guī)模視需要調(diào)整。一期工程預(yù)計(jì)自開(kāi)工建設(shè)起不超過(guò)12個(gè)月，二期不超過(guò)24個(gè)月。總用地面積共172畝，建設(shè)內(nèi)容涵蓋光纖廠房、光棒及合成石英廠房、廢氣處理輔助廠房、制氣站等；一期將完成全部廠房建設(shè)及1200噸預(yù)制棒及合成石英、3600萬(wàn)芯公里通信光纖（含空芯光纖）產(chǎn)能，二期新增800噸預(yù)制棒及合成石英、2400萬(wàn)芯公里通信光纖（含空芯光纖）產(chǎn)能。永通智造是高純合成石英裝備制造商及技術(shù)服務(wù)商，為省專精特新企業(yè)與國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，擁有專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，掌握國(guó)內(nèi)外高純合成石英技術(shù)，對(duì)裝備、工藝、生產(chǎn)管理及系統(tǒng)維護(hù)具備深厚積累。目前已推出高純合成石英沉積至燒結(jié)全系列產(chǎn)品，業(yè)務(wù)范圍包含高純合成石英生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、制造、安裝、調(diào)試、維護(hù)，高純合成石英產(chǎn)品生產(chǎn)的工藝技術(shù)服務(wù)，高純?cè)吓c氣體供應(yīng)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、制造、安裝，工控及智能系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)、制造、安裝。
　　AI算力拉動(dòng)光纖需求爆發(fā)，行業(yè)供需缺口推動(dòng)光纖光棒價(jià)格持續(xù)上漲。
　　當(dāng)前光通信行業(yè)處于AI算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)拉動(dòng)的高景氣上行周期，下游需求爆發(fā)與供給端剛性約束推動(dòng)光纖與光棒市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升。需求端受益于全球AI算力基建落地，海量光連接需求加速釋放。空芯光纖等高端新型光纖憑借超低時(shí)延、超寬頻譜等技術(shù)特性，打開(kāi)產(chǎn)品升級(jí)空間，成為光通信產(chǎn)業(yè)布局的高價(jià)值賽道。供給端，上游核心原材料（金屬鍺、高純石英砂等）價(jià)格持續(xù)攀升，光棒作為光纖產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)占比約70%的核心環(huán)節(jié)，技術(shù)壁壘高、產(chǎn)線建設(shè)周期長(zhǎng)，短期產(chǎn)能難以快速釋放，導(dǎo)致光棒價(jià)格自2025年初以來(lái)持續(xù)上漲，并向下游光纖環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。在行業(yè)供需缺口擴(kuò)大、光纖光棒價(jià)格持續(xù)上行的窗口期，公司布局?jǐn)U產(chǎn)有望充分受益于量?jī)r(jià)齊升紅利，顯著增厚利潤(rùn)。
　　公司在PCB設(shè)備與3D打印領(lǐng)域的兩大成長(zhǎng)曲線正同步進(jìn)入加速兌現(xiàn)期。
　　控股子公司大族數(shù)控作為國(guó)內(nèi)PCB全制程設(shè)備龍頭，充分受益于AI算力基建帶動(dòng)的高端PCB擴(kuò)產(chǎn)周期。英偉達(dá)Rubin等新一代服務(wù)器架構(gòu)技術(shù)迭代，推動(dòng)公司CCD背鉆機(jī)、超快激光鉆機(jī)等高端產(chǎn)品需求加速釋放，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)迎來(lái)明確拐點(diǎn)。全資子公司大族聚維深耕金屬3D打印多年，在鈦合金高精度成形領(lǐng)域建立差異化壁壘。2026年蘋(píng)果折疊屏或?qū)⒙涞?，公?D打印工藝在鉸鏈等復(fù)雜結(jié)構(gòu)件上的應(yīng)用有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化突破，打開(kāi)全新成長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮到公司光纖及預(yù)制棒項(xiàng)目貢獻(xiàn)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)隽?，多成長(zhǎng)曲線協(xié)同發(fā)力，我們維持公司2026–2028年歸母凈利潤(rùn)為22.71/34.11/43.72億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為64/43/33x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，項(xiàng)目收益不確定性風(fēng)險(xiǎn)，下游行業(yè)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。