>> 申萬宏源-法拉電子(600563)數(shù)據(jù)中心電源開啟薄膜電容新篇章-260629
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊海晏,楊紫璇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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法拉電子自上世紀60年代開始從事薄膜電容器的研發(fā)制造，產(chǎn)品品類齊全。公司覆蓋全系列PCB用薄膜電容器、交流薄膜電容器和電力電子薄膜電容器，滿足新能源（光伏、儲能、風(fēng)電、新能源汽車）、數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng)、軌道交通、工業(yè)控制、消費類（家電、照明等）等各行業(yè)需求。2025年公司薄膜電容營收達50.7億元，同比增長12.3%，毛利率為30.9%其中，薄膜電容銷量達28.48億只，同比增長7.23%。
公司正積極跟進固態(tài)變壓器等與數(shù)據(jù)中心電源相關(guān)應(yīng)用場景的產(chǎn)品開發(fā)與市場導(dǎo)入，公司薄膜電容產(chǎn)品已有批量應(yīng)用SST。薄膜電容器是一種以塑料薄膜作為電介質(zhì)，性能優(yōu)異的基礎(chǔ)電子元器件，具有無極性、絕緣阻抗高、頻率特性好、介質(zhì)損耗小等特點，可靠性高，其主要用途包括儲能、濾波、耦合、旁路、諧振等。
重視股東回報，上市以來累計現(xiàn)金分紅43.8億元。2025年，公司實施了2024年度利潤分配方案，每10股派送現(xiàn)金紅利20元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金總額4.5億元（含稅），占2024年度歸屬于上市公司股東凈利潤的43.31%。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。考慮到公司仍受光伏、汽車等影響，毛利率有壓力，下調(diào)26-27年歸母凈利潤至13.03、15.68億元（原預(yù)測值為15.03、17.30億元），新增預(yù)測28年歸母凈利潤18.72億元。法拉電子是全球少數(shù)能大規(guī)模供應(yīng)高端DC-Link薄膜電容（用于AI服務(wù)器、光伏逆變器、車載OBC）的企業(yè)之一，隨著AI服務(wù)器薄膜電容用量和價值量持續(xù)提升，2028年歸母凈利潤同比增速預(yù)計提升至19.4%。當(dāng)前股價對應(yīng)26-28年P(guān)E分別為33、27、23x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1、主要原材料價格波動風(fēng)險；2、出口市場面臨的風(fēng)險；3、匯率變動風(fēng)險
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