>> 國元國際-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：高波動行情下價值堅守，估值底構(gòu)筑戰(zhàn)略機遇-260629
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
李承儒 |
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【行情回顧】
上周（2026年06月22日- 2026年06月26日）恒生指數(shù)周漲跌幅為5.24%，恒生科技指數(shù)周漲跌幅為-7.57%。美股方面，上周道指、標普500、納指周漲跌幅分別為+0.60%、-1.95%、-4.60%，其中納斯達克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)周漲跌幅-1.42%，而納斯達克中國金龍指數(shù)周漲跌幅為-5.57%。
截至2026年06月26日，軟件與服務(wù)板塊PE-TTM為22.9x，軟件與服務(wù)板塊PS-TTM為3.99x。
根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，上周一級行業(yè)中，資訊科技行業(yè)周漲跌幅為-5.26%。而在二級行業(yè)中，軟件板塊漲跌幅為-6.17%，媒體板塊漲跌幅為-9.24%。
中概股板塊中，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)電商、互聯(lián)網(wǎng)云計算均表現(xiàn)為下跌。
目前納斯達克100指數(shù)動態(tài)PE估值約32.8x。
【行業(yè)要聞】
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【投資建議】
上周板塊整體呈現(xiàn)普跌格局，當前市場缺乏明顯利好刺激，權(quán)重股集體領(lǐng)跌，同時南向資金在此期間呈現(xiàn)持續(xù)凈流出狀態(tài)，顯示短期信心不足。未來對于互聯(lián)網(wǎng)板塊而言，市場焦點將逐漸從擁更強大模型轉(zhuǎn)向AI能力與業(yè)務(wù)場景深度融合。我們持續(xù)看好AI在電商領(lǐng)域的智能推薦及虛擬客服，在游戲領(lǐng)域AIGC內(nèi)容生成，在廣告領(lǐng)域提升投放效率和轉(zhuǎn)化率以及在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的Agent應(yīng)用，建議重點關(guān)注具備算力資源、模型能力、應(yīng)用場景協(xié)同優(yōu)勢的平臺型互聯(lián)網(wǎng)公司及AI生態(tài)企業(yè)。美股方面，隨著美國6月份非農(nóng)就業(yè)報告以及其他關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布日臨近，市場普遍擔(dān)憂如果通脹壓力依然存在，同時就業(yè)市場表現(xiàn)強勁，可能會迫使美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)維持利率水平，對全球流動性形成收緊的預(yù)期，直接導(dǎo)致全球風(fēng)險偏好降低。同時美元指數(shù)走強，對以港幣、人民幣報表計價為主的市場構(gòu)成壓力，影響國際資本配置意愿。展望未來，我們認為短期市場將繼續(xù)受到海外宏觀數(shù)據(jù)影響，波動性可能加劇。中長期來看，互聯(lián)網(wǎng)板塊估值已處于歷史較低水平，具備較高安全邊際，AI的持續(xù)發(fā)展與商業(yè)化落地進程仍是驅(qū)動板塊價值重估的核心引擎。預(yù)計中期業(yè)績互聯(lián)網(wǎng)整體盈利能力將持續(xù)提升，板塊有望在盈利恢復(fù)增長和估值修復(fù)的共同作用下，迎來戰(zhàn)略性投資機遇。在配置上，建議可適當增配互聯(lián)網(wǎng)科技板塊現(xiàn)金流充裕、分紅穩(wěn)定、AI落地場景清晰的龍頭企業(yè)。目前建議關(guān)注騰訊（700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、金山云（KC.US）。
風(fēng)險提示
國際環(huán)境惡化風(fēng)險、人民幣匯率波動風(fēng)險、業(yè)績不達預(yù)期風(fēng)險。
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