>> 中信建投-晨會紀(jì)要-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 1541KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
程似騏,周君芝,楊驥 |
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PMI企穩(wěn)回升：修復(fù)成色到底如何？
6月制造業(yè)PMI錄得50.3%，環(huán)比增0.3pct，修復(fù)力度強(qiáng)于歷史同期季節(jié)性均值。制造業(yè)重返擴(kuò)張區(qū)間，外需是核心拉動。新出口訂單指數(shù)大幅回升1.5 pct至50.1%，出口對工業(yè)生產(chǎn)的支撐有望進(jìn)一步強(qiáng)化。價格指數(shù)雙雙回落，中下游成本壓力有所緩釋，但終端需求整體偏弱，后續(xù)PPI同比或存下行壓力。PMI結(jié)構(gòu)分化特征延續(xù)，新舊動能K型運(yùn)行態(tài)勢進(jìn)一步確認(rèn)。高技術(shù)、裝備制造業(yè)持續(xù)高景氣，傳統(tǒng)原材料行業(yè)仍處磨底；中型企業(yè)修復(fù)亮眼，小微企業(yè)仍承壓，與工業(yè)利潤分化格局相互印證。接下來怎么看？兩大積極信號指引修復(fù)方向。一是基建與服務(wù)業(yè)新訂單明顯回升，政策加持下內(nèi)需托底動能逐步釋放。二是成本壓力持續(xù)緩釋，中下游盈利修復(fù)空間有望打開。
濰柴動力(000338):動力鑄就工業(yè)裝備之心，電力重構(gòu)算力時代之樞
公司系全球重卡產(chǎn)業(yè)鏈及裝備制造領(lǐng)軍企業(yè)，近年來加速轉(zhuǎn)型為AI電力基礎(chǔ)設(shè)施龍頭，將推動自身業(yè)績爆發(fā)與價值重估。2026年公司AIDC大缸徑柴發(fā)加速放量，疊加重卡發(fā)動機(jī)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營，子公司凱傲報表修復(fù)，整體業(yè)績增長確定性強(qiáng)。在北美缺電矛盾突出、AIDC主電源需求激增背景下，濰柴氣發(fā)、SOFC產(chǎn)品即將量產(chǎn)；有望憑借短交期、北美認(rèn)證、海外渠道等全方位優(yōu)勢，開啟新一輪高成長周期。考慮到公司核心增長引擎已從重卡動力總成+整車轉(zhuǎn)向高景氣AIDC發(fā)電業(yè)務(wù)，2026-2028年相關(guān)利潤占比有望從20%提升至40%以上，并貢獻(xiàn)70%以上業(yè)績增量，我們看好濰柴對標(biāo)海外龍頭的估值潛力，戴維斯雙擊可期。
中炬高新(600872):基本盤修復(fù)+五大增量發(fā)力，中炬高新重啟增長
本篇報告，我們總結(jié)分析了2025年以來公司改革情況，以及當(dāng)前的增長思路，我們認(rèn)為2026年公司重啟增長并釋放利潤彈性。公司優(yōu)先穩(wěn)固基本盤業(yè)務(wù)恢復(fù)，在此基礎(chǔ)上打造“紅五星”增長戰(zhàn)略，其中復(fù)調(diào)作為“再造一個廚邦”的核心，2026年完成對味滋美的收購，渠道優(yōu)化、學(xué)生餐、內(nèi)容電商、餐飲將作為公司發(fā)力增長的重要方向。內(nèi)部治理方面，公司設(shè)立效能中心，推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，未來持續(xù)推進(jìn)降本增效，效率優(yōu)化空間大。此外，大股東與管理層增持，公司回購用于注銷，展現(xiàn)對公司的信心。因此，我們看好中炬高新持續(xù)釋放改革勢能，業(yè)績持續(xù)較快增長。
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