>> 華泰期貨-FICC日?qǐng)?bào)：美伊談判信號(hào)反復(fù)，日元跌穿162關(guān)口-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
大?。?/td>
| 1592KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場分析
伊朗伊朗局勢風(fēng)險(xiǎn)緩和。2月28日美國以色列對(duì)伊朗進(jìn)行了空襲，隨后伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)展開大規(guī)模反擊。伊朗外交部發(fā)言人巴加埃當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日表示，目前伊朗與美國的諒解備忘錄文本已最終正式敲定，兩國總統(tǒng)已經(jīng)以電子方式簽署了諒解備忘錄（MoU）。伊朗和美國在瑞士舉行首輪談判達(dá)成5項(xiàng)要點(diǎn)。美國方面簽發(fā)了為期60天的解除對(duì)伊朗石油、石化產(chǎn)品及其衍生品制裁的文件。黎巴嫩、以色列和美國26日在美國首都華盛頓結(jié)束為期4天的新一輪?；鸪奋娬勁校⑿歼_(dá)成三方框架協(xié)議。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月26、27日美軍連續(xù)兩日空襲伊朗軍事目標(biāo)。據(jù)外媒，美伊6月30日無高級(jí)別會(huì)晤計(jì)劃。當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日，阿曼伊朗聯(lián)合工作組就霍爾木茲海峽問題舉行首次會(huì)議。下一步需緊盯海峽通行情況，對(duì)應(yīng)事件反轉(zhuǎn)下的化工風(fēng)險(xiǎn)和貴金屬抄底機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
美聯(lián)儲(chǔ)緊縮計(jì)價(jià)推升美元。美聯(lián)儲(chǔ)6月議息維持利率不變，聲明篇幅砍半、刪除暗示進(jìn)一步降息的措辭，點(diǎn)陣圖中有9人預(yù)計(jì)今年將加息，新任主席沃什未提交點(diǎn)陣圖。沃什宣布成立多個(gè)專項(xiàng)工作組，負(fù)責(zé)研究多個(gè)領(lǐng)域的問題，并在年底前提出改進(jìn)建議。這些領(lǐng)域包括：溝通機(jī)制、資產(chǎn)負(fù)債表、數(shù)據(jù)源的使用、生產(chǎn)力與就業(yè)，以及美聯(lián)儲(chǔ)的通脹框架。他還表示，在實(shí)現(xiàn)2%的通脹前，沒有理由重新審視該目標(biāo)。特朗普稱，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)也還行，加息難以置信但可能發(fā)生，相信沃什。美聯(lián)儲(chǔ)今年票委卡什卡利由鴿轉(zhuǎn)鷹，稱通脹高企，預(yù)計(jì)今年加息一次。美最高法院裁定庫克暫時(shí)留任，特朗普稱將確保其不影響重大貨幣政策決定。貝森特表示，與伊朗、委內(nèi)瑞拉及俄羅斯的談判正在將這些國家重新納入美元結(jié)算體系，以此強(qiáng)化美元的全球主導(dǎo)地位。數(shù)據(jù)方面，美國6月綜合PMI初值升至五個(gè)月高位52.2，商業(yè)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張。制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，PMI升至55.7，新訂單增速四年多最快，但部分受預(yù)防性囤貨推動(dòng)；服務(wù)業(yè)PMI僅溫和升至51.3，復(fù)蘇緩慢。美國5月PCE物價(jià)指數(shù)同比上升4.1%，創(chuàng)逾三年新高，核心PCE同比增長3.4%。美國5月非農(nóng)新增就業(yè)17.2萬人，失業(yè)率維持在4.3%，大超市場預(yù)期。美國5月CPI同比漲4.2%創(chuàng)三年新高，核心CPI同比漲幅加速至2.9%，但環(huán)比漲幅放緩至0.2%、低于預(yù)期。伊朗戰(zhàn)爭推高通脹壓力，歐洲央行同樣開啟了近三年以來的首次加息。日本央行將政策利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1%。日本央行行長病后首發(fā)聲稱，將適時(shí)再加息，通脹超標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)存在。日元兌美元跌破162關(guān)口，為四十年來首次。日本財(cái)務(wù)大臣稱已準(zhǔn)備好采取行動(dòng)。韓國宣布國內(nèi)史上最大規(guī)模產(chǎn)業(yè)投資計(jì)劃，五年內(nèi)DRAM產(chǎn)能翻倍，三星、SK海力士將合計(jì)投逾4800萬億韓元、各新建兩座芯片廠，投資兼顧HBM、數(shù)據(jù)中心到人形機(jī)器人。
國內(nèi)政策超前發(fā)力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化。中國6月制造業(yè)PMI升至50.3重返擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)擴(kuò)張。中國5月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長19.4%，進(jìn)口同比增長27.4%。中國5月新增社融2.03萬億元，新增人民幣貸款5200億元，M2同比增長8.6%。中國5月社零同比下降0.6%，汽車下滑16.1%成最大拖累。中國5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比加速至4.5%。4月28日中共中央政治局強(qiáng)調(diào)，要用好用足宏觀政策。增強(qiáng)貨幣政策前瞻性靈活性針對(duì)性，保持流動(dòng)性充裕，并且繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”。6月30日，央行將隔夜逆回購操作規(guī)模從前一日的3000億元大幅加碼至6000億元，實(shí)現(xiàn)規(guī)模翻倍；與此同時(shí)，7天期逆回購操作規(guī)模則從1575億元縮減至695億元。
商品分板塊，關(guān)注美元走升的持續(xù)性。隨著特朗普和伊朗雙方的接連發(fā)言，可以看到雙方達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議的意愿相對(duì)充分，下一步需要緊盯霍爾木茲海峽船只通行情況，對(duì)應(yīng)化工品價(jià)格或面臨跟跌風(fēng)險(xiǎn)。能源方面，美國庫欣原油庫存降至約2000萬桶的運(yùn)營低位，為2014年10月以來的最低水平。阿聯(lián)酋宣布5月1日起退出OPEC和OPEC+，將逐步提高石油產(chǎn)量，油價(jià)波動(dòng)或?qū)⒓觿 ＾r(nóng)產(chǎn)品則關(guān)注厄爾尼諾的氣候預(yù)期，以及對(duì)應(yīng)減產(chǎn)影響。黑色則關(guān)注國內(nèi)政策預(yù)期，以及低估值的修復(fù)可能。此外，國家發(fā)改委等部門啟動(dòng)鋼鐵、電解鋁、水泥、煉油、乙烯等重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳改造攻堅(jiān)三年行動(dòng)，中長期將約束高耗能行業(yè)供給彈性，建議重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)板塊供需格局演變。近期美元走強(qiáng)對(duì)整體商品情緒帶來明顯壓力，基本面看美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)驅(qū)動(dòng)有限，但需要警惕流動(dòng)性問題
策略
商品和股指期貨：貴金屬和部分農(nóng)產(chǎn)品逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。
要聞
中國6月官方制造業(yè)PMI為50.3%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間；非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.2%和50.6%，均比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回升。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)產(chǎn)需兩端同步改善，裝備制造、高技術(shù)制造業(yè)新動(dòng)能持續(xù)擴(kuò)容，金融業(yè)重回高景氣區(qū)間；同時(shí)市場分化特征顯現(xiàn)，小微企業(yè)經(jīng)營壓力仍存。（wind）
日元跌破1美元兌162日元關(guān)口，觸及19
|
|
