>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：PX檢修陸續(xù)兌現(xiàn)，關(guān)注原油能否企穩(wěn)-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
大小： |
4088KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
無(wú)
市場(chǎng)分析
成本端，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)依然在伊朗局勢(shì)，原油價(jià)格跟隨地緣緩和而回落。
PX方面，上上個(gè)交易日PXN341美元/噸(環(huán)比變動(dòng)+5.00美元/噸）。檢修計(jì)劃逐步兌現(xiàn)，當(dāng)前PX負(fù)荷仍低，預(yù)計(jì)7月將降至近幾年歷史低位；同時(shí)隨著海峽通航量邊際提升，亞洲其他區(qū)域的PX開(kāi)工率反而有緩步回升預(yù)期。綜合來(lái)看，隨著7月國(guó)內(nèi)煉廠集中檢修，7月中上亞洲PX預(yù)計(jì)仍處于低位，7月下預(yù)計(jì)將逐步修復(fù)，PX進(jìn)一步去庫(kù)下關(guān)注7月供需矛盾會(huì)不會(huì)再度發(fā)酵，關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)裝置檢修兌現(xiàn)和海外供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)度。
TA方面，PTA現(xiàn)貨基差258元/噸元/噸(環(huán)比變動(dòng)+7元/噸），PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)620元/噸（環(huán)比變動(dòng)-33元/噸），主力合約盤(pán)面加工費(fèi)400元/噸（環(huán)比變動(dòng)-22元/噸），PTA負(fù)荷當(dāng)前仍處于近幾年低位水平，7月檢修計(jì)劃也仍多，6~7月預(yù)計(jì)延續(xù)大幅去庫(kù)，當(dāng)前庫(kù)存壓力也有明顯緩解，短期國(guó)內(nèi)負(fù)荷預(yù)計(jì)仍將維持低位，但同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期8月后供應(yīng)將恢復(fù)。
需求方面，聚酯開(kāi)工率78.8%（環(huán)比-0.1%），聚酯和織機(jī)/加彈負(fù)荷持穩(wěn)，進(jìn)入6月份以后下游訂單開(kāi)始出現(xiàn)局部改善的現(xiàn)象，但美伊簽署備忘錄后油價(jià)大幅下跌，市場(chǎng)心態(tài)再度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，等待原料價(jià)格企穩(wěn)；聚酯方面，短纖負(fù)荷基本見(jiàn)底，瓶片負(fù)荷持穩(wěn)有提升預(yù)期，長(zhǎng)絲減產(chǎn)計(jì)劃基本已兌現(xiàn)完成，但長(zhǎng)絲降價(jià)幅度不如原料，關(guān)注長(zhǎng)絲降價(jià)和下游備貨情況，若長(zhǎng)絲庫(kù)存壓力下降，聚酯負(fù)荷有望見(jiàn)底回升。
PF方面，現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤(rùn)-91元/噸（環(huán)比-41元/噸）。下游滌紗需求依舊疲軟，因原料價(jià)格持續(xù)下跌，下游觀望情緒較重，工廠高位銷售困難，庫(kù)存累加，關(guān)注后期原油及聚酯原料支撐力度。
PR方面，瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)647元/噸(環(huán)比變動(dòng)-52元/噸)。聚酯瓶片裝置負(fù)荷持穩(wěn)，瓶片工廠庫(kù)存低位小幅回升，但后期安化，漢江等長(zhǎng)停裝置重啟以及天圣2期、科森、富海2期等新裝置投產(chǎn)預(yù)期下，后續(xù)供應(yīng)可能邊際增加，同時(shí)出口需求尚未恢復(fù)，海外客戶觀望居多，聚酯瓶片工廠的定價(jià)權(quán)被動(dòng)弱化，加工區(qū)間逐步壓縮，關(guān)注原料走勢(shì)。
策略
單邊：PX/PTA/PF/PR中性，PTA跌至年線附近，伊朗外交部表示未來(lái)幾天內(nèi)沒(méi)有與美方開(kāi)展任何談判的計(jì)劃，關(guān)注成本端企穩(wěn)情況。PTA負(fù)荷當(dāng)前仍處于近幾年低位水平，6~7月預(yù)計(jì)延續(xù)去庫(kù)，庫(kù)存壓力也有明顯緩解，目前來(lái)看7月PX和PTA檢修計(jì)劃仍較多，短期國(guó)內(nèi)負(fù)荷預(yù)計(jì)仍將維持低位，PTA和PX庫(kù)存7月或?qū)⑦M(jìn)一步降低至低位，關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)裝置檢修兌現(xiàn)和海外供應(yīng)恢復(fù)情況。
整體來(lái)看，在美伊簽署諒解備忘錄和霍爾木茲海峽通行改善的背景下，成本端原油價(jià)格快速下跌，同時(shí)市場(chǎng)交易化工品供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期，同時(shí)需求端油價(jià)大幅下跌下，市場(chǎng)心態(tài)再度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，等待原料價(jià)格企穩(wěn)。短期7月PX、PTA負(fù)荷預(yù)計(jì)仍維持低位，關(guān)注霍爾木茲海峽情況，等待成本端企穩(wěn)。
跨品種：PX/PTA7月偏緊，9-1逢低正套
跨期：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
原油和汽油價(jià)格大幅波動(dòng)，宏觀政策超預(yù)期，地緣沖突變化超預(yù)期
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