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投資要點(diǎn)：
　　全國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況：2026年5月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降0.6%，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）累計(jì)同比下降4.1%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降16.2%，呈現(xiàn)出“外需強(qiáng)而內(nèi)需弱”的結(jié)構(gòu)性分化特征。
　　河南省經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況：2026年5月，河南省規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.1%，全省社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)1.1%，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)1.1%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比下降9.5%，呈現(xiàn)總體平穩(wěn)、向新向優(yōu)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
　　河南省18地市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況：截至2026年6月29日，河南省18個(gè)地市中，已有15個(gè)城市公布5月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。從靜態(tài)數(shù)據(jù)觀察，1-5月河南省有7個(gè)城市工業(yè)生產(chǎn)超過(guò)全省平均水平，有六成的城市社零增速超過(guò)或持平全省平均水平，有三分之二的城市固投增速優(yōu)于全省平均水平。從動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)觀察，1-5月河南省各城市工業(yè)生產(chǎn)普遍回落，社零增速普遍下滑，各市投資力度則出現(xiàn)分化。從政策層面觀察，2026年4-5月河南省在發(fā)揮區(qū)域特色、培育特色產(chǎn)業(yè)鏈方面出臺(tái)系列政策，如《河南省推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施》、《鄭州市2026年招商引資工作方案》、洛陽(yáng)市《制造業(yè)五大工程沖刺雙過(guò)半方案》等，不斷培育打造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，推動(dòng)各地市經(jīng)濟(jì)向更高質(zhì)量邁進(jìn)。
　　小結(jié)：總體來(lái)看，2026年5月份我國(guó)外貿(mào)需求保持強(qiáng)勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)有所回暖，但社會(huì)消費(fèi)由正轉(zhuǎn)負(fù)，固定投資繼續(xù)承壓，經(jīng)濟(jì)“外需強(qiáng)而內(nèi)需弱”的結(jié)構(gòu)性分化顯著。往后看，出口需求與高技術(shù)制造業(yè)的強(qiáng)動(dòng)能仍有望繼續(xù)托舉經(jīng)濟(jì)保持韌性，但內(nèi)需修復(fù)進(jìn)度則影響這一增長(zhǎng)模式的穩(wěn)定性與可持續(xù)性。同期，河南省工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，對(duì)外貿(mào)易快速增長(zhǎng)，消費(fèi)與投資也保持正增，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速相較于全國(guó)平均展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。但從結(jié)構(gòu)上看，河南省經(jīng)濟(jì)格局也和全國(guó)一樣呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱特征，消費(fèi)與投資也面臨下滑趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)一步回升向好的基礎(chǔ)仍需加力鞏固。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.政策落實(shí)進(jìn)度不及預(yù)期影響經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度；2.內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期影響經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度；3.國(guó)際地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)。