>> 中原證券-錨定新質生產(chǎn)力，以制度創(chuàng)新打通創(chuàng)新資本通道-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
大?。?/td>
| 468KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧淑斌,鄭婷 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告要點：
創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展概況：創(chuàng)業(yè)板于2009年10月30日正式開市，定位于服務創(chuàng)新型中小企業(yè)；2014年確立了聚焦“三創(chuàng)四新”的功能定位；2020年8月率先實施“增量+存量”同步推進的注冊制改革，2025年6月正式啟用第三套上市標準，旨在支持優(yōu)質未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市，逐步形成與科創(chuàng)板“硬科技”定位錯位發(fā)展的板塊特色。
《意見》核心要點及創(chuàng)新之處：《意見》從發(fā)行、融資、投資、監(jiān)管四大維度推出八項創(chuàng)業(yè)板改革舉措，核心要點及創(chuàng)新之處體現(xiàn)在：一是發(fā)行上市機制改革方面，增設第四套上市標準、建立IPO預先審閱機制、試點開展地方政府推送擬上市企業(yè)信息、優(yōu)化新股發(fā)行定價機制等制度安排，構建了更具包容性、更具市場約束力的多元化創(chuàng)業(yè)板上市標準體系；二是在融資并購制度改革方面，推出再融資儲架發(fā)行制度，明確支持創(chuàng)業(yè)板上市公司吸收合并境內(nèi)上市未滿三年公司和靈活設置股權激勵考核指標，以更加適配于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)長周期、多階段的資金需求特征；三是在投資端改革方面，引入創(chuàng)業(yè)板做市商制度等多元化工具，以改善創(chuàng)業(yè)板市場的流動性結構，提升市場韌性與吸引力；四是在持續(xù)監(jiān)管與生態(tài)建設方面，進一步壓緊壓實審核注冊全鏈條責任、全過程監(jiān)管，為高質量發(fā)展保駕護航。
政策舉措對相關各方的影響：對于已上市創(chuàng)業(yè)板公司，有利于其更好利用資本市場工具，為其外延式擴張與內(nèi)涵式增長夯實基礎；對于擬上市企業(yè)尤其是未盈利的成長性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，進一步暢通了該類企業(yè)對接資本市場的渠道；對于普通投資者，有助于其分享更多的新質生產(chǎn)力發(fā)展紅利，持續(xù)加強的全過程監(jiān)管也為投資者權益提供更堅實的保障；對于機構投資者，有助于其拓寬資金配置空間，更好踐行“長錢長投”的價值投資理念；對券商等中介機構則是機遇與挑戰(zhàn)并存。一方面，政策有望為券商投行帶來業(yè)務增量、為券商投資業(yè)務優(yōu)化投資組合，同時為券商服務個人投資者提供更豐富的理財產(chǎn)品及服務工具。另一方面，券商的“看門人”責任被進一步壓實，也將推動優(yōu)質項目資源向頭部券商集中，從而加劇行業(yè)的分化。
相關投資主線：一是本輪改革中，政策直接支持且具有產(chǎn)業(yè)景氣有亮點的新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)領域；二是政策支持力度邊際提升且蘊含較好商業(yè)模式、服務形態(tài)與消費場景創(chuàng)新的新型消費、現(xiàn)代服務業(yè)領域；三是直接受益于資本市場改革與業(yè)務增量擴容的券商板塊，尤其是龍頭券商。
風險提示：資本市場改革不及預期風險；二級市場波動風險；創(chuàng)業(yè)板未盈利企業(yè)業(yè)績波動風險。
|
|
