>> 東方證券-計算機行業(yè)動態(tài)跟蹤：供需缺口走闊，CPU緊缺度仍被低估-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 291KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
浦俊懿,陳超 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
AI算力體系從GPU單極敘事走向CPU+GPU協(xié)同，CPU需求結(jié)構(gòu)發(fā)生質(zhì)變，其價值迎來重估。過去幾年，AI算力投資主線主要圍繞GPU展開，市場對CPU的關(guān)注相對不足。但從實際算力系統(tǒng)運行來看，CPU仍承擔(dān)著大量基礎(chǔ)且關(guān)鍵的工作：在AI服務(wù)器和智算集群中，CPU需要負(fù)責(zé)系統(tǒng)調(diào)度、任務(wù)分發(fā)、數(shù)據(jù)預(yù)處理、內(nèi)存管理、網(wǎng)絡(luò)通信以及多進程協(xié)同；在科學(xué)計算、工業(yè)仿真、材料模擬、藥物研發(fā)等場景中，CPU在高精度浮點計算、復(fù)雜分支判斷和成熟軟件生態(tài)方面仍具備優(yōu)勢。隨著大模型訓(xùn)練、推理、Agent和AI4S等場景持續(xù)發(fā)展，算力系統(tǒng)對CPU的依賴并未下降，反而在數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)、邏輯控制和高精度計算環(huán)節(jié)進一步凸顯。我們認(rèn)為，未來AI算力架構(gòu)將更加依賴CPU與GPU/DCU的協(xié)同：CPU負(fù)責(zé)高精度計算、復(fù)雜邏輯控制和系統(tǒng)調(diào)度，GPU/DCU負(fù)責(zé)大規(guī)模并行加速，二者共同支撐AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，CPU價值中樞有望進一步上修。
海外CPU供需緊張持續(xù)性仍被低估，AI服務(wù)器需求與先進制程產(chǎn)能約束共同推升CPU景氣度持續(xù)上移。近期海外CPU市場出現(xiàn)較明顯漲價和交期拉長，據(jù)TrendForce轉(zhuǎn)引供應(yīng)鏈消息，自3月以來消費級CPU價格上漲5%—10%，服務(wù)器CPU價格上漲10%—20%，平均交期也從1—2周延長至8—12周。漲價主要來自兩方面：其一，AI服務(wù)器和AIASIC快速放量，使CPU作為主控和系統(tǒng)調(diào)度核心的需求同步提升；其二，先進制程產(chǎn)能和封裝資源高度緊張，Intel、AMD、NVIDIA等新一代CPU產(chǎn)品均需要爭奪先進節(jié)點產(chǎn)能，供給端短期難以快速響應(yīng)。我們認(rèn)為，當(dāng)前市場仍然低估了CPU在AI基礎(chǔ)設(shè)施中的剛性需求，隨著AI推理、Agent、多模態(tài)和AI4S場景擴張，CPU與GPU配比、單機CPU價值量和服務(wù)器CPU價格中樞均有望持續(xù)上移。
國產(chǎn)CPU從“可用”走向“好用”，海光信息等廠商產(chǎn)品迭代和生態(tài)能力持續(xù)提升。國產(chǎn)CPU過去的核心短板在于性能、生態(tài)和客戶驗證周期，但當(dāng)前行業(yè)正在從單芯片性能追趕，進入系統(tǒng)級優(yōu)化和生態(tài)適配階段。中科曙光近期發(fā)布的新一代通用高性能計算平臺搭載國產(chǎn)百核級通用CPU，通過“算—存—網(wǎng)”全棧協(xié)同實現(xiàn)性能突破，單CPUFP64雙精度算力達10T，HPL雙精度浮點相對性能較上一代提升近2倍，STREAM訪存性能提升近1倍，顯示國產(chǎn)通用計算平臺在高精度算力和工程化能力上持續(xù)進步。海光信息方面，公司CPU兼容x86指令集及主流操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件，產(chǎn)品覆蓋3000/5000/7000系列，分別面向工作站、通用服務(wù)器和高端通用服務(wù)器/先進計算系統(tǒng)；公司披露CPU按照代際持續(xù)升級迭代，并具備性能、生態(tài)和安全三方面優(yōu)勢。我們認(rèn)為，隨著AI算力需求擴張、國產(chǎn)化采購?fù)七M和產(chǎn)品代際迭代持續(xù)落地，國產(chǎn)CPU廠商有望在服務(wù)器、智算中心、科學(xué)計算、金融電信和政企信創(chuàng)等場景中持續(xù)受益。
投資建議與投資標(biāo)的
我們認(rèn)為CPU景氣度有望不斷提升，國產(chǎn)CPU廠商及對應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈有望不斷受益，相關(guān)標(biāo)的為海光信息(688041，買入)、中科曙光(603019，買入)、禾盛新材(002290，未評級)、中國長城(000066，未評級)、龍芯中科(688047，未評級)、杰華特(688141，未評級)、神州數(shù)碼(000034，未評級)等。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加?。?br> 產(chǎn)品迭代不及預(yù)期。
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