>> 財通證券-2026年7月金股：財通策略&多行業(yè)-260701
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐陳翼 |
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此報告為加密報告 |
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引言：市場加息預(yù)期如何變化？美股主線高位向外擴(kuò)散經(jīng)驗(yàn)？當(dāng)前市場如何配置攻守兼?zhèn)洌?br> 全球宏觀：先交易聯(lián)儲鷹派，后交易油價回落
1）聯(lián)儲偏鷹交易：聯(lián)儲會議看，沃什鷹派姿態(tài)但未明確承諾，點(diǎn)陣圖偏鷹（加息1次），之后一周市場也解讀鷹派。但本周末聯(lián)儲三把手表態(tài)偏鴿。但看利率限制性（實(shí)際利率-實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速），當(dāng)前偏高，加息動力有限，更多是預(yù)期調(diào)整，仍需繼續(xù)觀察沃什實(shí)際行為。2）油價回落交易：海峽重開+伊朗60日豁免，情緒端地緣計價基本歸0，供需端短期供給大量釋放，當(dāng)前凈多單已低于2月底美伊沖突前。油價回落下，市場通脹預(yù)期緩和，加息預(yù)期降至年內(nèi)加1次，利率回落，美股下跌轉(zhuǎn)震蕩。3）景氣&通脹側(cè)驗(yàn)證：景氣偏強(qiáng)驗(yàn)證，零售或進(jìn)入主動補(bǔ)庫階段，實(shí)際核心零售5月環(huán)比0.3%顯韌性。通脹還未傳導(dǎo)至核心CPI。
美股主線擴(kuò)散經(jīng)驗(yàn)：高位多向外擴(kuò)散，當(dāng)前調(diào)整后半段，擴(kuò)散中期
1）科技牛節(jié)奏：先6個月&40%漲幅慢牛，再2個月&10%跌幅震蕩調(diào)整。2）調(diào)整原因：宏觀預(yù)期變化的發(fā)酵（衰退or加息），但往往只是預(yù)期層面。3）高點(diǎn)指引：止盈盤夠多，預(yù)期PE/ERP在28x/-1%，累計漲幅大或快。4）低點(diǎn)指引：調(diào)整充分，時間有2個月，跌幅約10%，ERP在0%以上，往往有擴(kuò)散嘗試（估值比修復(fù)）。5）結(jié)構(gòu)調(diào)整節(jié)奏：齊漲（板塊相關(guān)度高）→主線漲（板塊相關(guān)度下降）→主線高位調(diào)整+嘗試向外擴(kuò)散（板塊相關(guān)度低）/強(qiáng)力利空齊跌（板塊相關(guān)度高）。美股當(dāng)前-調(diào)整后半段：調(diào)整時間不充分+板塊相關(guān)度低位+ERP近0%+估值比未至前高。
對應(yīng)配置方向：壓艙石自由現(xiàn)金流HALO+中小盤科技&出海PLUS
1）壓艙石自由現(xiàn)金流HALO打底，攻守兼?zhèn)?交易難度低：【真金加速度】組合包括航空運(yùn)輸、安防設(shè)備、快遞、紡織化學(xué)制品、固廢治理等行業(yè)。2）中小盤科技&出海PLUS增強(qiáng)：主題端，Space X上市窗口期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈依然是主線，把握商業(yè)航天、太空光伏&算力。景氣端，一方面挖掘“光”的擴(kuò)散，包括PCB設(shè)備&耗材、被動元件材料、先進(jìn)封裝、液冷等，另一方面關(guān)注其他出海鏈回補(bǔ)，包括工程機(jī)械、造船、創(chuàng)新藥等。
7月十大金股：TCL電子、海信視像、行動教育、百龍創(chuàng)園、誠達(dá)藥業(yè)、旗濱集團(tuán)、極兔速遞-W、興森科技、海光信息、ASMPT。
風(fēng)險提示：全球地緣風(fēng)險、美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險、海外金融風(fēng)險超預(yù)期、歷史經(jīng)驗(yàn)失效等
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