>> 財通證券-2025年11月金股：財通策略&多行業(yè)-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 471KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐陳翼 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
回顧：2025年3月前瞻提示向大金融+消費切換，對等關(guān)稅后提示最大利空落地，恐慌后迎反彈窗口；5月繼續(xù)強調(diào)“紅5月”積極可為，AH市場均有不錯表現(xiàn)。半年度策略《蓄力新高》提示長期機會，至今上證指數(shù)漲超10%至3800點以上。四季度策略《三擎拱牛市》強調(diào)緊貼三條主線：新經(jīng)濟科技&服務(wù)消費+老經(jīng)濟資源品。
國內(nèi)重要會議圓滿落幕，對市場給出積極指引。整體來看，主要任務(wù)從安全+發(fā)展均衡，轉(zhuǎn)向發(fā)展為主；對戰(zhàn)略機遇期更有信心。產(chǎn)業(yè)上，結(jié)構(gòu)更注重新質(zhì)生產(chǎn)力，能落地的更優(yōu)先（智能化、AI+、產(chǎn)業(yè)升級、航天+交通等），科技追求搶占高點。對外方面，任務(wù)位置大幅提前；態(tài)度積極，注重雙向投資合作+注重外循環(huán)擴圍（找新貿(mào)易伙伴+多邊協(xié)議）。消費領(lǐng)域，關(guān)注新業(yè)態(tài)消費、民生消費（服務(wù)消費/補貼等）、全國大市場解決堵點。文化注重推進外宣+新形式。
配置方向：中美摩擦實質(zhì)影響有限，國內(nèi)四中全會給予積極指引。中美會談后，市場有望再度向上，圍繞景氣預(yù)期向好的性價比方向把握配置良機。中期看，成長熱度有望再度提升，關(guān)注擁擠度抬升的新興產(chǎn)業(yè)。
1）“以內(nèi)為主”，成長優(yōu)先：新經(jīng)濟方面，自主可控（AI軟件、AI芯片、半導(dǎo)體設(shè)備&材料、航發(fā)等）、情緒消費（港股互聯(lián)網(wǎng)、茶飲餐飲、金飾等）。傳統(tǒng)經(jīng)濟方面，反內(nèi)卷（硅料、煤炭、鋼鐵、銅冶煉等）、大金融（保險、券商、銀行）。
2）邊際緩和信號出現(xiàn)后，轉(zhuǎn)向外需相關(guān)的三季報景氣細(xì)分：如北美算力、創(chuàng)新藥等。
各行業(yè)10月十大金股：海爾智家、力星股份、中國巨石、立高食品、牧原股份、藍(lán)黛科技、滬電股份、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、騰訊控股、綠城服務(wù)。
風(fēng)險提示：美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險、海外金融風(fēng)險超預(yù)期、歷史經(jīng)驗失效等。
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