>> 財(cái)通證券-策略&多行業(yè)——2025年10月金股-251005
| 上傳日期： |
2025/10/5 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
徐陳翼 |
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回顧：2025年3月前瞻提示向大金融+消費(fèi)切換，對(duì)等關(guān)稅后提示最大利空落地，恐慌后迎反彈窗口；5月繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“紅5月”積極可為，AH市場(chǎng)均有不錯(cuò)表現(xiàn)。半年度策略《蓄力新高》提示長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，至今上證指數(shù)漲超10%至3800點(diǎn)以上。四季度策略《三擎拱牛市》強(qiáng)調(diào)緊貼三條主線：老經(jīng)濟(jì)周期+新經(jīng)濟(jì)科技&服務(wù)消費(fèi)。
利好催化延續(xù)，結(jié)合日歷效應(yīng)，宜持股過(guò)節(jié)。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部以及特朗普就降息繼續(xù)博弈，即政治施壓推進(jìn)長(zhǎng)期降息。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)新增催化，包括光刻機(jī)、阿里云棲大會(huì)等；情緒端持續(xù)向好，行情震蕩向上，成交企穩(wěn)，融資延續(xù)新增流入，短期下行風(fēng)險(xiǎn)有限。展望后續(xù)，如同我們?cè)谒募径炔呗浴度婀芭Ｊ小氛雇航?jīng)濟(jì)端整體企穩(wěn)+結(jié)構(gòu)改革加速，產(chǎn)業(yè)端科技已有井噴之勢(shì)，資金端居民存款增配權(quán)益+基金發(fā)行回暖+險(xiǎn)資四季度“開(kāi)門紅”有望繼續(xù)貢獻(xiàn)增量資金，行情整體預(yù)計(jì)震蕩新高，結(jié)構(gòu)上成長(zhǎng)&主線延續(xù)（風(fēng)格研判詳見(jiàn)《風(fēng)格切換時(shí)機(jī)或仍未至》）。
配置方向：牛市積極擁抱β，老經(jīng)濟(jì)周期+新科技&新消費(fèi)三擎驅(qū)動(dòng)，四季度市場(chǎng)波動(dòng)加大，在能力圈主線內(nèi)部適度高低輪動(dòng)。
1）舊經(jīng)濟(jì)-周期交易PPI觸底：有色金屬交易海外降息+軟著陸（右側(cè)布局貴金屬，工業(yè)金屬處在左側(cè)拐點(diǎn)），黑色鏈（煤炭、鋼鐵）+新能源（光伏、鋰電）交易國(guó)內(nèi)企穩(wěn)+反內(nèi)卷，政策預(yù)期搶跑利好大金融（互聯(lián)網(wǎng)金融、券商、保險(xiǎn)）。
2）新經(jīng)濟(jì)-科技受益AI+出海浪潮：AI硬件把握業(yè)績(jī)釋放節(jié)奏（北美算力的CPO、PCB、存儲(chǔ)、液冷等，國(guó)產(chǎn)算力的半導(dǎo)體設(shè)備、AI芯片等），AI應(yīng)用把握情緒節(jié)奏（AIDC等賣水人，港股互聯(lián)網(wǎng)大廠，AIAgent等），技術(shù)出海相關(guān)的創(chuàng)新藥當(dāng)前重視流動(dòng)性邏輯。
3）新經(jīng)濟(jì)-消費(fèi)重視情緒&服務(wù)消費(fèi)：情緒資源（寵物經(jīng)濟(jì)、IP潮玩、景區(qū)航空等），情緒化解（美妝美護(hù)、黃金珠寶、新式食飲）、情緒宣泄（戶外經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)服飾等，微醺經(jīng)濟(jì)的啤酒、預(yù)調(diào)酒等）。
各行業(yè)10月十大金股：科沃斯、行動(dòng)教育、微芯生物、中國(guó)巨石、力星股份、藍(lán)黛科技、中航西飛、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、滬電股份、騰訊控股
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、海外金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期、歷史經(jīng)驗(yàn)失效等
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