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公司發(fā)布2026H1業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.84-1.96億元，同比+55%-65%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利1.80-1.92億元，同比+55%-65%?？鄢煞葜Ц冻杀竞髿w母凈利預(yù)計(jì)達(dá)2.19-2.32億元，同比+70%-80%。公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)較大幅度增長，主要受益于自動(dòng)化設(shè)備市場(chǎng)回暖、成本管理優(yōu)化及新興業(yè)務(wù)培育。我們認(rèn)為公司在工控自動(dòng)化市場(chǎng)景氣度提升背景下有望持續(xù)提升市占率，且人形機(jī)器人、半導(dǎo)體等新興業(yè)務(wù)布局持續(xù)加速，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　自動(dòng)化設(shè)備市場(chǎng)環(huán)境回暖，帶動(dòng)營收同比快速增長
　　受益于電池、工業(yè)機(jī)器人、半導(dǎo)體等下游資本開支擴(kuò)張推動(dòng)工控行業(yè)景氣度回升，及AI發(fā)展帶來的上游芯片、PCB等原材料供應(yīng)緊張等因素刺激終端客戶和經(jīng)銷商下單，出現(xiàn)短期供不應(yīng)求現(xiàn)象。據(jù)MIR數(shù)據(jù)庫，多重因素共振下2026Q1工控市場(chǎng)總規(guī)模908億元/yoy+2.3%，其中OEM市場(chǎng)規(guī)模246億元/yoy+6.6%，我們預(yù)計(jì)工控市場(chǎng)回暖還將延續(xù)（詳見我們5月12日的報(bào)告《AI推動(dòng)機(jī)床、工控等順周期景氣提升》）。公司在此背景下持續(xù)加大對(duì)重點(diǎn)戰(zhàn)略性行業(yè)以及新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的市場(chǎng)開拓力度，相關(guān)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)逐步提升，對(duì)整體業(yè)績形成積極帶動(dòng)，公司26H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收13.83-14.23億元，同比+38%-42%；其中Q2單季度營收預(yù)計(jì)同比+42%-48%。
　　成本管理持續(xù)優(yōu)化，推動(dòng)經(jīng)營效益持續(xù)向好
　　面對(duì)大宗商品及芯片等原材料價(jià)格大幅上漲的市場(chǎng)局面，26H1公司積極落實(shí)“兩提兩降”經(jīng)營策略，即提升高端行業(yè)與高端客戶、提升高端產(chǎn)品與高端方案、降低管理成本與溝通成本、降低供應(yīng)鏈成本與生產(chǎn)成本；通過優(yōu)化內(nèi)部管理、產(chǎn)品規(guī)劃與市場(chǎng)推廣，公司預(yù)計(jì)毛利率水平保持穩(wěn)定，有望推動(dòng)經(jīng)營效益持續(xù)向好。
　　持續(xù)推進(jìn)AI相關(guān)新興業(yè)務(wù)布局，人形機(jī)器人/半導(dǎo)體產(chǎn)品步入應(yīng)用
　　1）人形機(jī)器人：公司已經(jīng)成功研發(fā)高密度無框力矩電機(jī)、空心杯電機(jī)、行星關(guān)節(jié)模組、諧波關(guān)節(jié)模組以及高自由度靈巧手等產(chǎn)品并取得較大市場(chǎng)突破，公司的機(jī)器人核心部件產(chǎn)品已進(jìn)入國內(nèi)80%主流人形機(jī)器人廠商的供應(yīng)體系，目前正在建設(shè)年產(chǎn)200萬臺(tái)的自動(dòng)化生產(chǎn)制造能力，訂單與交付處于良好高增形勢(shì)。2）半導(dǎo)體：公司在PCB/PCBA、光模塊、半導(dǎo)體封測(cè)等自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域，提供實(shí)時(shí)核+抑振算法+定制化軌跡算法等功能，打造“硬件定制+算法內(nèi)嵌+工藝賦能”的“控制+伺服+五相步進(jìn)”整體解決方案，在精度、效率及穩(wěn)定性方面給客戶不斷帶來價(jià)值提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們調(diào)整公司26-28年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為3.55/4.45/5.38億元（較前值調(diào)整15.58%/17.06%/19.23%），同比+58%/25%/21%。上調(diào)主要系考慮到公司收入受益于AI帶動(dòng)的半導(dǎo)體、PCB、光模塊等設(shè)備拉動(dòng)，以及人形機(jī)器人等行業(yè)的增長，收入及毛利率有望超越我們此前預(yù)期。可比公司2026年iFind一致預(yù)期PE為55倍，考慮到公司業(yè)務(wù)下游AI敞口較大，應(yīng)享有一定的估值溢價(jià)，給予公司26年65倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為72.80元（前值51.41元，對(duì)應(yīng)26年53倍PE）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，人形機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。