>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
大?。?/td>
| 2848KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
湯冰華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
凱文沃什表示通脹預(yù)期有所下降，加之6月美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期下調(diào)，2年美債利率回落不過之后再次反彈，但整體仍對(duì)市場(chǎng)形成利多，商品普遍反彈，黑色小幅跟漲，但主要是與美元關(guān)聯(lián)較大的鐵礦漲幅明顯，間接帶動(dòng)鋼價(jià)。從基本面看，6月制造業(yè)及建筑業(yè)PMI均環(huán)比回升，專項(xiàng)債發(fā)行加快，基建投資可能反彈，地產(chǎn)仍弱，出口偏強(qiáng)，需求結(jié)構(gòu)延續(xù)之前的狀態(tài)，隨著固投單月增速轉(zhuǎn)負(fù)，社零轉(zhuǎn)負(fù)雖有基數(shù)原因，但在內(nèi)需持續(xù)走弱下，求是網(wǎng)近期發(fā)文表稱要多措并舉提振消費(fèi)，修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表，同時(shí)五部委印發(fā)新能源汽車下鄉(xiāng)通知，因此關(guān)注7月政治局會(huì)議是否有寬松政策出臺(tái)，本周螺紋表需改善、產(chǎn)量同步回升、累庫放緩，不過因去年仍在降庫故本周總庫存同比增幅依然擴(kuò)大，且板材系需求改善有限，整體而言，淡季需求承壓，負(fù)反饋預(yù)期偏強(qiáng)，價(jià)格承壓，關(guān)注高爐實(shí)際減產(chǎn)幅度。
【交易策略】
螺紋估值不高但產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)負(fù)反饋壓力，高爐減產(chǎn)幅度若較慢，則成本端在短期可能提供一定支撐。螺紋10合約壓力3180-3200元，支撐3050-3080元。操作上，反彈后方向仍偏空。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
凱文沃什表示通脹預(yù)期有所下調(diào)，外加美國6月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，受此影響，2年美債利率快速回落，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下調(diào)，商品市場(chǎng)情緒改善。國內(nèi)市場(chǎng)，在社零、投資持續(xù)下行后，近期官媒重提刺激消費(fèi)，修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表，汽車下鄉(xiāng)等政策也開始出臺(tái)，因此7月政治局會(huì)議是否在下半年有進(jìn)一步政策寬松，可適當(dāng)關(guān)注，海外鋼價(jià)持續(xù)調(diào)整后近期暫穩(wěn)，不過在美伊戰(zhàn)爭(zhēng)影響減弱后，海外又重回之前跟隨中國的狀態(tài)，因此上周SMM鋼材出港量低位回升，更多是價(jià)格回落的原因，出口支撐總量但對(duì)價(jià)格利多有限。本周熱卷需求延續(xù)弱勢(shì)，同比降幅仍較高，累庫較快，總庫存同比增幅繼續(xù)走擴(kuò)，冷軋需求降幅同樣較大，板材系整體庫存偏高。綜合看，目前估值回到年內(nèi)低位區(qū)間，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮壓力暫時(shí)下降，原料持續(xù)回落后超跌反彈，對(duì)短期鋼價(jià)有一定提振，不過產(chǎn)業(yè)端壓力仍較大。
【交易策略】
鋼材負(fù)反饋壓力有所增加，短期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮壓力下降對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振，原料持續(xù)下跌后出現(xiàn)反彈，從成本端對(duì)鋼價(jià)有所帶動(dòng)。10合約壓力3400-3420元，支撐3250-3300元。操作上，方向仍偏空，短期關(guān)注宏觀情緒改善帶來的反彈。
鐵礦石：
【市場(chǎng)邏輯】
夜盤鐵礦石上漲，除FMG部分產(chǎn)品流動(dòng)性受限的消息，另一原因是凱文沃什表示通脹預(yù)期下降使美聯(lián)儲(chǔ)加息概率下調(diào)，其講話過后，2年美債利率快速回落，商品市場(chǎng)情緒改善，鐵礦石與海外市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較高，在黑色中也反彈幅度最大。上周海外礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，絕對(duì)值位于近4年同期中性水平，近期到港量較高，6月礦山?jīng)_量過后，7月發(fā)運(yùn)面臨季節(jié)性回落，同時(shí)國內(nèi)精粉產(chǎn)量因安監(jiān)影響回升乏力，供給壓力有望得以減輕，需求方面，國內(nèi)鋼廠利潤走弱，鋼材產(chǎn)量開始下降，上周Mysteel口徑生鐵產(chǎn)量仍小幅增加，但伴隨利潤繼續(xù)回落，高爐生產(chǎn)可能逐步降負(fù)，黑色負(fù)反饋的壓力有所加大，對(duì)鐵礦形成進(jìn)一步利空。綜合看，鐵礦開始兌現(xiàn)年初的供應(yīng)擴(kuò)張預(yù)期，西芒杜發(fā)運(yùn)加快使四季度平衡表預(yù)期寬松，同時(shí)運(yùn)價(jià)回落后，成本支撐下移，中期價(jià)格承壓，短期在持續(xù)下跌現(xiàn)貨到95美元附近后，估值上可能有一定支撐，同時(shí)海外發(fā)運(yùn)回落幅度若大于國內(nèi)高爐減產(chǎn)，則基本面壓力也將減輕，外加海外宏觀情緒有所回暖，有望帶動(dòng)礦價(jià)階段性反彈。
【交易策略】
7月外礦發(fā)運(yùn)將回落、若生鐵降幅偏慢，則鐵礦供需形勢(shì)有望階段性好轉(zhuǎn)，配合海外宏觀情緒回暖，礦價(jià)短期有超跌反彈可能，不過中長期供應(yīng)寬松預(yù)期未變。2609合約壓力關(guān)注770-780元，支撐720-730元。操作上，短期關(guān)注超跌反彈，中期在反彈后以空配為主。
|
|
