>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
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| 3229KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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摘要
銅：
沃什表態(tài)小幅轉(zhuǎn)鴿，金銀市場持續(xù)下跌后迎來久違的反攻，但對銅價提振效果有限。美國針對精煉銅的232關(guān)稅未超市場預(yù)期，明年對精煉銅大概率加征15%的關(guān)稅，靴子落地后前期支撐銅價的利多因素階段性兌現(xiàn)，市場買預(yù)期賣現(xiàn)實，銅價短期回落。5月以來，紐約銅與倫敦銅的價差持續(xù)維持在400美元以上，美國市場對全球銅資源的虹吸效應(yīng)增強，COMEX銅庫存不斷創(chuàng)歷史新高，而上海與倫敦庫存持續(xù)下降，當(dāng)前滬銅交易所庫存已降至年內(nèi)新低。全球銅庫存的結(jié)構(gòu)性矛盾預(yù)計將超過基本面成為主導(dǎo)下半年銅市的主要邏輯。中長期銅價上漲邏輯依舊清晰。當(dāng)前AI的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正成為銅需求的新增曲線。厄爾尼諾在下半年或?qū)⒂绊懼抢蛣偣鸬戎饕~產(chǎn)國的生產(chǎn)。若隨著霍爾木茲海峽開放，全球硫酸和硫磺價格出現(xiàn)回落，國內(nèi)冶煉廠主動檢修或?qū)⒃龆?。銅今年可能出現(xiàn)實質(zhì)性供應(yīng)缺口。銅作為“AI戰(zhàn)略金屬”的代表性商品，其價格與科技股的走勢正相關(guān)性愈發(fā)增強。當(dāng)前科技股正面臨極大分歧，波動加劇，未來一旦科技股情緒退潮出現(xiàn)短期踩踏，對銅價也將形成短期情緒利空。從中長期技術(shù)分析的角度來看，當(dāng)前滬銅主力合約周線運行至自2003年以來的軌道上軌附近。短期來看也已運行自2020年以來的通道上軌附近，繼續(xù)上行面臨較大的壓力，可能利用宏觀和關(guān)稅層面的利空進行一次劇烈的回調(diào)，本輪低點或?qū)⒌陀?月末的低點，存在回踩去年11月末構(gòu)建的平臺的可能。對于產(chǎn)業(yè)端而言，可嘗試進行賣出套期保值避免庫存貶值風(fēng)險。滬銅主力合約下方支撐區(qū)間預(yù)計在88000-90000元/噸，上方壓力區(qū)間預(yù)計在105000-106000元/噸。
鋅：
沃什表態(tài)通脹緩和，美元整理，鋅暫不改震蕩，國內(nèi)鋅原料談判小組達(dá)成共識有序減產(chǎn)，國內(nèi)來看，周度進口TC下行，國產(chǎn)TC持平，7月國產(chǎn)TC下降700元至-500元，礦端強勢延續(xù)，近期礦山暫停與復(fù)產(chǎn)消息并存，現(xiàn)貨庫存近期下滑，上周逢低采購增加，不過本周鋅價回升需求再現(xiàn)觀望。鋅價回調(diào)，暫關(guān)注238000-24000支撐，關(guān)注美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，上方壓力暫關(guān)注24500-24600，延續(xù)震蕩反復(fù)。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
美元有所回落，外盤依然在交易供給緩和預(yù)期，建議暫時觀望或偏空思路為主，鋁上方壓力區(qū)間26000-27000，下方支撐區(qū)間22000-22200，可買入虛值看漲期權(quán)做保護。氧化鋁現(xiàn)貨價格環(huán)比持平，市場情緒變化較快，建議暫時觀望或逢高沽空為主，上方壓力區(qū)間3000-3200，下方支撐區(qū)間2500-2600，可買入虛值看漲期權(quán)做保護。再生鋁合金受制于原料采購難以及開票問題，行業(yè)開工率持續(xù)走弱，盤面和鋁價聯(lián)動密切但波動幅度較小，建議暫時觀望或偏空思路為主，上方壓力區(qū)間25000-26000，下方支撐區(qū)間21000-22000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護。
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