>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
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| 6500KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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摘要
豆油：周四，豆油主力09合約震蕩調(diào)整，午后收于8425（日變動5或-0.06%）。市場邏輯暫無變化。美豆播種面積如預期增加，而加菜籽播種面積超預期增長，疊加國際原油價格近期偏弱，市場擔憂印尼生柴執(zhí)行力度，油脂價格一度探底。而市場對于天氣、生柴、國際貿(mào)易等仍有利好預期，國際油脂下方支撐力度堅實。國內(nèi)市場來看，大豆供應進口到港量增加，來自于供應端的利空持續(xù)，中長期的強預期利好主要源自于國際市場。豆油下方空間預計不大，后市有望止跌上漲，考慮企穩(wěn)做多豆油遠月01合約。豆油主力合約在8300-8350元/噸一線有一定的支撐，上方8550-8600存在壓力；
菜油：周四菜油沖高回落，主力合約收跌0.25%于9571。加菜籽實際種植面積超市場預期，近期原油回落對油脂價格亦有拖累；但在生柴消費支撐下，加菜籽高位震蕩，成本存有一定支撐。國內(nèi)受俄羅斯菜油進口受限影響，供需出現(xiàn)階段性偏緊，但未來加菜籽到港量較大，整體供應預計仍將維持寬松。新季種植面積大幅超預期，考慮到中長期生柴消費提振下方存在支撐，操作上可考慮企穩(wěn)后逢低多配參與，菜油上方關注10350-10400附近壓力，下方關注9450-9500附近支撐。
棕櫚油：周四棕櫚油期貨震蕩下跌，原油再度跳水，市場對生柴政策能否順利推進的擔擾愈強，帶動棕櫚油價格走跌。高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕6月出口持續(xù)回暖，弱現(xiàn)實態(tài)勢有望得到改善；原油大幅回落下，年內(nèi)生柴預期有所松動，雖然近期印尼官員發(fā)言再度重申B50將按時落地推進，但目前礦產(chǎn)資源部未更新分配量，部分市場參與者開始交易生柴分配量不及預期，盤面短線承壓；天氣題材方面，NOAA稱目前已進入厄爾尼諾天氣，年底超強厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)的概率已超60%；總體來看，棕櫚油年內(nèi)大方向仍預計向上，更多是需注意短期節(jié)奏問題。原油走跌生柴政策擔擾加重，基本面馬棕弱現(xiàn)實有望改善，厄爾尼諾天氣亦存隱性擔擾，操作上可考慮企穩(wěn)后逢低做多對待。主力2609合約上方關注9860-9870區(qū)間壓力，下方關注9150-9200區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周四，CBOT大豆主力合約上漲，午后暫收于1154美分/蒲附近。豆粕主力09合約，午后收于2977（日變動12或0.40%）；豆二主力09合約，午后收于3706（日變動2或0.05%）。市場邏輯暫無變化。美國農(nóng)業(yè)部公布的新季美豆面積和庫存報告整體數(shù)據(jù)偏空，但市場已經(jīng)提前反應預期，報告公布后市場表現(xiàn)為利空兌現(xiàn)后的觸底上漲。美豆觸底反彈，豆二及豆粕跟漲。美豆種植成本增加，疊加中美貿(mào)易預期恢復，CBOT大豆下方空間預計不大，中長期依舊偏多看待。目前國內(nèi)油廠豆粕庫存并不算高，下游提貨較好，價格較為堅挺。預期向好，CBOT大豆和豆粕01合約盤面下方近空間預計不大。豆粕及豆二遠月合約考慮輕倉試多。豆粕09合約支撐位關注2840-2850元/噸，壓力位關注3030-3050元/噸。豆二09合約下方支撐關注3600-3630，上方壓力關注3800-3850元/噸；
菜粕：周四菜粕震蕩運行，主力合約漲0.93%收于2275。國內(nèi)豆菜集中到港，蛋白供應充裕，天氣回暖后下游需求有所回暖，整體供需較寬松。近期地緣大幅降溫，國際油脂油料價格重心有所回落；加菜籽播種面積超市場預期，但受出口向好及生柴消費支撐，加菜籽價格暫仍維持在高位區(qū)間震蕩，進口端存在一定成本支撐。國內(nèi)蛋白供應充裕下，菜粕或維持底部震蕩走勢，操作上可考慮持區(qū)間思路逢低做多對待。RM力合約關注下方支撐位2200-2210，上方壓力位參考2330-2340。
玉米、玉米淀粉：周四，期價繼續(xù)震蕩整理。外盤市場來看，季度庫存低于市場預期，提振情緒修正，期價略有回升，但是當前庫存仍為歷史同期最高水平，收斂其持續(xù)推動力，6月種植面積預期差不大，當下供需寬松格局仍未改變，南美豐產(chǎn)，繼續(xù)擠壓美玉米出口市場，盤面仍然面臨壓力，短期或繼續(xù)低位區(qū)間波動。國內(nèi)玉米期價來看，小麥以及進口玉米拍賣的替代影響仍在，同時今年隱性庫存偏高可能會構成隱憂，構成當下的壓力，不過市場流通糧源偏緊疊加替代品比價支撐仍在，短期維持區(qū)間預期。玉米2609合約支撐區(qū)間參考2270-2280，壓力區(qū)間參考2360-2370；玉米淀粉09合約支撐區(qū)間參考2620-2640，壓力區(qū)間參考2760-2770。期權操作建議考慮賣出寬跨式組合策略。
豆一：周四，豆一主力09合約上漲，午后收于4764。市場邏輯暫無變化。東北產(chǎn)區(qū)在國儲拍賣壓力持續(xù)。目前我國東北大豆正在關鍵生長季，天氣敏感度增強，疊加地租、化肥等種植成本上漲，中長期國產(chǎn)豆價仍有望上漲。供應與成本擾動，豆一09合約考慮暫時觀望，關注01合約做多機會。豆一主力09合約短期關注4950-5000元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關注4600-4650元/噸；
生豬：周四，生豬期價反彈后再度出現(xiàn)回落調(diào)整，高升水下，期價容易反復。本周近月期價跟隨現(xiàn)貨大幅反彈，當前供需環(huán)比出現(xiàn)明顯改善，現(xiàn)貨7月份存在反彈預期。當前生豬指數(shù)低位反彈，遠月合約相對抗跌，6月末農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局召開強化生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控座談會，近端出欄壓力預期增加，生豬近月期價大跌，遠月合約偏強震蕩
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