>> 信達期貨-煤焦早報：礦山開工繼續(xù)下滑，煤焦有望震蕩回升-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉開友 |
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資訊：
盤面：
焦煤：截至7月2日收盤，蒙5#主焦煤報1339元/噸(-1)?；钴S合約報1267.5元/噸(+5.5)?；?91.5元/噸(-6.5)，9-1月差-228.5元/噸（-0.5）。
焦炭：截至7月2日收盤，天津港準一級焦報1920噸(+0)，第九輪提漲落地?；钴S合約報1905元/噸(-4)。基差+270元/噸(+4)，9-1月差-73元/噸(-12)。
供給：
焦煤：523家礦山開工率報66.96%（-1.21），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報32.25%(-0.76)。
焦炭：230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.26%(-1.13)，焦企開工回落。
需求：
焦煤：230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.26%(-1.13)，需求回落。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報90.81%(+0.52)，鐵水日均產(chǎn)量242.24萬噸(+1.38)。鐵水產(chǎn)量高位持平。
庫存：
焦煤：523家礦山精煤庫存報170.91萬噸(-4.05)，洗煤廠精煤庫存304.73萬噸(-25.02)。247家鋼廠庫存795.35萬噸（+13.81)，230家焦企庫存905.22（-28.21)。港口庫存288.3萬噸(-3)。
焦炭：230家焦企庫存54.65萬噸（+0.2），247家鋼廠庫存693.24萬噸（-9.92），港口庫存219.25萬噸（+4.9）。
結論：
宏觀：國際方面，美國ADP即勞工局就業(yè)數(shù)據(jù)均低于預期，加上沃什在歐洲央行中央銀行論壇上的講話略微偏鴿，市場對美聯(lián)儲的加息交易可能會放緩，利多大宗商品。國內方面，6月制造業(yè)PMI回升，市場開始期待7月的政治局會議能否有進一步刺激政策出臺。此外，近期全球關于科技股泡沫的言論增加，科技股大跌下跌，但傳統(tǒng)行業(yè)并未出現(xiàn)跟隨下跌，也就是說流動性危機暫未看見端倪，說明部分場內資金開始從科技回歸傳統(tǒng)，利于大宗商品情緒回暖。
煤焦：蒙古國能源行業(yè)取消罷工，分階段漲薪30%達成協(xié)議，此前市場擔憂罷工對蒙煤供給的影響，隨著罷工取消，事件影響告一段落。礦山產(chǎn)能利用率短繼上周下行后本周再度下行，據(jù)mysteel調研，沁源縣復產(chǎn)煤礦仍未增加，剩余煤礦需要驗收通過才有可能復產(chǎn)，短期內供給仍難以快速恢復。國產(chǎn)煤和蒙煤價差本周繼續(xù)維持高位，低硫骨架煤的結構性緊缺延續(xù)。焦炭方面，現(xiàn)貨第九輪提漲落地，高爐利潤歸零，后續(xù)繼續(xù)提漲阻力加大。焦企產(chǎn)能利用率低位持平，鐵水產(chǎn)量維持高位，供需仍偏緊。
煤焦盤面均呈現(xiàn)震蕩走勢，向下動力明顯減弱。一方面是情緒帶來的漲幅已經(jīng)全部抹去，基差甚至高于礦難前，估值偏低；另一方面山西焦煤復產(chǎn)推遲，短期供給依舊偏緊。焦炭相對而言不受蒙煤交割壓制，主焦煤緊缺的傳導更為順暢，短期走勢將繼續(xù)強于焦煤。建議JM09、J09焦多單持有，多09煉焦利潤持有。
策略建議：JM09、J09多單持有，多09煉焦利潤持有。
風險提示：煤礦安全事故（上行風險）、地緣沖突升級（下行風險）
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