>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：PVC社會(huì)庫(kù)存小幅去化，關(guān)注裝置負(fù)荷變動(dòng)-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大小： |
2683KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4369元/噸（-23）；華東基差-39元/噸（+3）;華南基差71元/噸（+3）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4330元/噸（-20）；華南電石法報(bào)價(jià)4440元/噸（-20）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格780元/噸（+0）；電石價(jià)格2725元/噸（+25）；電石利潤(rùn)-189元/噸（+25）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-723元/噸（-259）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-428元/噸（+73）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC+0.75噸燒堿）-1045.95元/噸（-84.50），西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC+0.75噸燒堿）-214.89元/噸（-103.50）；PVC出口利潤(rùn)-22.75美元/噸（-20.14）。
PVC庫(kù)存與開(kāi)工：PVC廠內(nèi)庫(kù)存30.3萬(wàn)噸（+0.7）；PVC社會(huì)庫(kù)存50.1萬(wàn)噸（-1.8）；PVC電石法開(kāi)工率74.26%（-0.18%）；PVC乙烯法開(kāi)工率51.02%（+3.84%）；PVC開(kāi)工率67.09%（+1.07%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量51.5萬(wàn)噸（-2.7）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)1885元/噸（+14）；山東32%液堿基差99元/噸（-14）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)635元/噸（+0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1040元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東外購(gòu)電燒堿生產(chǎn)利潤(rùn)-308.40元/噸（+0.00），山東外購(gòu)電氯堿綜合利潤(rùn)（1噸燒堿+0.886噸液氯）-358.40元/噸（-150.00）。
燒堿庫(kù)存與開(kāi)工：液堿工廠庫(kù)存49.69萬(wàn)噸（+0.19）；片堿工廠庫(kù)存3.75萬(wàn)噸（+0.15）；燒堿開(kāi)工率79.20%（-1.50%）。
燒堿下游開(kāi)工：氧化鋁開(kāi)工率77.75%（+1.15%）；印染華東開(kāi)工率50.69%（+0.00%）；粘膠短纖開(kāi)工率89.54%（-0.33%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
PVC估值低位，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，電石端內(nèi)蒙地區(qū)因限電問(wèn)題供應(yīng)下降，電石價(jià)格上漲，成本支撐走強(qiáng)。供應(yīng)端，整體開(kāi)工同比低位，電石法計(jì)劃內(nèi)檢修，開(kāi)工下降；乙烯法受成本偏高影響，開(kāi)工率雖有回升，仍處低位。
成本端乙烯價(jià)格小幅回落；電石價(jià)格反彈，電石法利潤(rùn)承壓。榆林市安委會(huì)發(fā)布公告，對(duì)包含化工、建筑、物流、自建房在內(nèi)的9家單位的重大安全隱患實(shí)施市級(jí)掛牌督辦，涉及PVC企業(yè)影響較小。需求端，內(nèi)外需均顯疲軟。內(nèi)需下游整體開(kāi)工本周有所回升，但下游制品消費(fèi)進(jìn)入淡季，盤面下跌市場(chǎng)以點(diǎn)價(jià)成交為主，基差走強(qiáng)。出口簽單量?jī)r(jià)齊跌；印度暫免進(jìn)口關(guān)稅政策延期15天至7月15日。目前印度逐漸進(jìn)入雨季，后續(xù)進(jìn)口需求轉(zhuǎn)弱。隨著低價(jià)點(diǎn)價(jià)采購(gòu)情緒好轉(zhuǎn)，PVC社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)，絕對(duì)水平同比仍高，高庫(kù)存持續(xù)壓制價(jià)格。當(dāng)前PVC價(jià)格小幅反彈，成本支撐邏輯得以關(guān)注，關(guān)注邊際裝置負(fù)荷變動(dòng)。
燒堿：
山東主力下游接貨量回升，連續(xù)3次下調(diào)接貨價(jià)至590元/噸，帶動(dòng)山東市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)。供應(yīng)端，燒堿開(kāi)工率小幅下降，山東氯堿部分企業(yè)負(fù)荷下降對(duì)價(jià)格形成一定支撐，本周后期已恢復(fù)，下游接貨情緒不高，庫(kù)存累積下價(jià)格下調(diào)。需求端，氧化鋁開(kāi)工小幅回升，廣西氧化鋁新增投產(chǎn)產(chǎn)量陸續(xù)釋放中；非鋁端印染、粘膠短纖開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定，紙漿小幅下降，剛需采購(gòu)，山東下游接貨積極性不高，本周山東庫(kù)存累庫(kù)，非鋁需求較弱，江蘇小幅累庫(kù)。
山東7月電價(jià)上調(diào)，成本小幅上移。山東氯堿企業(yè)檢修恢復(fù)，但配套耗氯下游暫未恢復(fù)，液氯外賣供應(yīng)量增加，耗氯下游利潤(rùn)承壓，液氯價(jià)格走弱，支撐氯堿綜合利潤(rùn)走強(qiáng)。關(guān)注氯堿企業(yè)后續(xù)負(fù)荷變化。
策略
PVC
單邊：震蕩，謹(jǐn)慎逢低買入套保
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
燒堿
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：地緣沖突變動(dòng)、宏觀政策擾動(dòng)、裝置檢修動(dòng)態(tài)
燒堿：地緣沖突變動(dòng)、出口訂單執(zhí)行情況、裝置檢修動(dòng)態(tài)、下游采購(gòu)節(jié)奏
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