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事件描述
　　杭州申昊科技股份有限公司與煜芯炎宸（杭州）科技有限公司于2026年6月11日在浙江省杭州市簽訂了《呼和浩特市-土左旗-和林格爾集群沙爾營(yíng)算力產(chǎn)業(yè)園綠色智算中心智慧運(yùn)維項(xiàng)目相關(guān)設(shè)備及配套服務(wù)采購(gòu)合同》，煜芯炎宸圍繞基于智能運(yùn)維機(jī)器人與運(yùn)維人員協(xié)同工作的整體運(yùn)維服務(wù)向公司開(kāi)展本次采購(gòu)。本合同含稅總金額為人民幣1,167,200,000元，其中機(jī)器人設(shè)備供貨及運(yùn)維服務(wù)費(fèi)用為3.27億元將采用總額法核算收入，運(yùn)維人員全周期運(yùn)維服務(wù)費(fèi)用為8.40億元將采用凈額法核算收入，該合同占公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%以上且絕對(duì)金額超過(guò)2億元。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　長(zhǎng)期深耕智能機(jī)器人領(lǐng)域，圍繞電力、算力等場(chǎng)景落地產(chǎn)品。公司自成立以來(lái)長(zhǎng)期深耕智能機(jī)器人領(lǐng)域，已形成以機(jī)器人業(yè)務(wù)為核心，圍繞電力、算力等領(lǐng)域布局的戰(zhàn)略格局。在電力領(lǐng)域，公司擁有深厚的技術(shù)積累和豐富的產(chǎn)品線，針對(duì)算力中心運(yùn)維場(chǎng)景，公司已開(kāi)展數(shù)據(jù)中心巡檢運(yùn)維機(jī)器人的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品布局。該合同的戰(zhàn)略價(jià)值在于公司將電力巡檢領(lǐng)域積累的AI視覺(jué)識(shí)別、強(qiáng)化學(xué)習(xí)、紅外測(cè)溫、局放檢測(cè)等核心技術(shù)和知識(shí)圖譜，成功外溢至算力中心運(yùn)維場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)從"電網(wǎng)設(shè)備醫(yī)生"到"算力設(shè)施守護(hù)者"的身份躍遷。此次智算中心大訂單，疊加前期與中航信柏潤(rùn)1億元算力中心智能運(yùn)維機(jī)器人框架采購(gòu)協(xié)議，標(biāo)志著相關(guān)業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入規(guī)?；涞仉A段，有望打造新增長(zhǎng)曲線。
　　國(guó)家電網(wǎng)集中采購(gòu)各類具身智能設(shè)備，向“自主化”運(yùn)維轉(zhuǎn)型，公司迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。國(guó)家電網(wǎng)有限公司已內(nèi)部印發(fā)《2026年具身智能發(fā)展規(guī)劃》，計(jì)劃在今年集中采購(gòu)各類具身智能設(shè)備約8500臺(tái)，總投資約68億元，重點(diǎn)聚焦電力巡檢、帶電作業(yè)、應(yīng)急救援、倉(cāng)儲(chǔ)物流四大場(chǎng)景，旨在推動(dòng)電網(wǎng)從“人工運(yùn)維”向“自主化運(yùn)維”轉(zhuǎn)型。
　　合同負(fù)債大幅增長(zhǎng)，短期業(yè)績(jī)存在保障。截至2026Q1，公司合同負(fù)債達(dá)0.83億元，較2025年底、2026Q1均呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，短期業(yè)績(jī)存在保障。
　　研發(fā)能力強(qiáng)，產(chǎn)品矩陣日益完善。在新產(chǎn)品研發(fā)方面，公司研發(fā)全新算力中心智能巡檢機(jī)器人，深度覆蓋高密算力集群的復(fù)雜運(yùn)維場(chǎng)景，筑牢公司在算力中心智能運(yùn)維領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力；推出全新深海2,000米復(fù)合型ROV水下機(jī)器人，具備水下作業(yè)、探測(cè)、檢測(cè)等全場(chǎng)景功能，為海洋資源開(kāi)發(fā)、深?？蒲屑皯?yīng)急救援等領(lǐng)域提供可靠裝備支撐；同步推出新版玄武號(hào)ROV系統(tǒng)，覆蓋更復(fù)雜的極端作業(yè)場(chǎng)景，夯實(shí)公司在水下高端裝備領(lǐng)域的領(lǐng)先地位；全新研發(fā)機(jī)場(chǎng)智能驅(qū)鳥(niǎo)機(jī)器人，有效降低鳥(niǎo)擊風(fēng)險(xiǎn)，保障關(guān)鍵設(shè)施安全運(yùn)行；推出高鐵數(shù)據(jù)機(jī)房掛軌機(jī)器人，針對(duì)軌道交通領(lǐng)域機(jī)房巡檢的自動(dòng)化、智能化需求，實(shí)現(xiàn)機(jī)房設(shè)備24小時(shí)無(wú)人化巡檢、環(huán)境監(jiān)測(cè)與異常預(yù)警；全新研發(fā)升級(jí)的智能四足機(jī)器人具備高度靈活性和穩(wěn)定性，適用于警用巡邏、電力巡檢、燃?xì)夤艿姥矙z、地下管網(wǎng)維護(hù)和燃?xì)庠O(shè)施安全檢查等應(yīng)用場(chǎng)景，能夠顯著提升工作效率和安全性。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I收分別為5.76、9.08、11.37億元，同比增速分別為84.34%、57.72%、25.21%；歸母凈利潤(rùn)分別為-0.33、1.12、1.77億元，同比增速分別為83.24%、443.20%、58.36%。公司2027-2028年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)PE估值分別為42.43、26.79，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。