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1、市場(chǎng)回顧：本周（2026/6/29-2026/7/3），市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，萬得全A全周收漲0.2%，上證指數(shù)+0.4%，創(chuàng)業(yè)板指-4.2%，全市場(chǎng)周度日均成交額減少約1069億元至3.44萬億元，交投活躍度小幅回落。行業(yè)方面，醫(yī)藥生物、美容護(hù)理、汽車領(lǐng)漲，漲幅分別為10.5%、7.6%、7.1%，通信、建筑材料、電子領(lǐng)跌，漲跌幅分別為-9.2%、-4.8%、-4.3%，題材方面，減肥藥、重組蛋白、減速器等概念較活躍。具體來看，周一早盤海外鏈調(diào)整，下午伴隨韓國加大芯片投資帶動(dòng)情緒回暖，賺錢效應(yīng)在上午觸及冰點(diǎn)后修復(fù)。周二PMI小幅修復(fù)，在宏觀預(yù)期平穩(wěn)的背景下，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)繼續(xù)占據(jù)上風(fēng)，國產(chǎn)算力擴(kuò)產(chǎn)，電子、通信等科技板塊相繼回流領(lǐng)漲。但周三，多家A股公司發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告降溫，韓國股市持續(xù)調(diào)整，加上低位板塊利好催化的正反饋，共同帶來市場(chǎng)的高低切；周四在Meta引發(fā)海外算力過剩擔(dān)憂的影響下，熱門科技板塊的調(diào)整幅度明顯增大，雙創(chuàng)板塊大幅回調(diào)。周五，市場(chǎng)整體修復(fù)但力度有限，受宇樹機(jī)器人IPO注冊(cè)獲批的消息刺激，疊加日韓市場(chǎng)回暖，機(jī)器人板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)。
　　2、市場(chǎng)走勢(shì)研判：之前兩周我們重點(diǎn)指出市場(chǎng)處于風(fēng)格再平衡的窗口期，詳見6.21《風(fēng)格再平衡的潛在方向》、6.28《風(fēng)格再平衡的必要性進(jìn)一步增強(qiáng)》，本周市場(chǎng)出現(xiàn)了較為明顯的風(fēng)格再平衡，在市場(chǎng)交投較為活躍的背景下，風(fēng)格再平衡的過程市場(chǎng)調(diào)整幅度有限，部分景氣度較好且此前錯(cuò)殺的板塊迎來顯著修復(fù)。往后看，7月上旬是A股中報(bào)業(yè)績預(yù)告披露的窗口期，下旬是美股CSP大廠財(cái)報(bào)披露的窗口期，月底將召開政治局會(huì)議討論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并制定下半年宏觀政策。這意味著7月市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力將更加多元，除了景氣度之外，海外映射與國內(nèi)政策預(yù)期將先后成為市場(chǎng)的主要矛盾，近期市場(chǎng)再平衡之后，主要寬基指數(shù)處于合理水平，7月市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)將迎來改善，階段性機(jī)會(huì)增多。
　　3、配置策略建議：科技股調(diào)整之后，虹吸效應(yīng)減弱，市場(chǎng)機(jī)會(huì)增多，繼續(xù)關(guān)注三方面配置機(jī)會(huì)，一是關(guān)注HALO資產(chǎn)逢低布局的機(jī)會(huì)，高油價(jià)壓力緩解，美國通脹自高點(diǎn)下行，加息擔(dān)擾有望緩和，Q3進(jìn)入布局漲價(jià)的窗口期，核心資源（有色金屬+化工）如有二次探底是較好買點(diǎn)，調(diào)整幅度較大且股息率優(yōu)勢(shì)明顯的中證紅利具有較好配置價(jià)值；二是繼續(xù)看好調(diào)整時(shí)間較久，負(fù)面壓制基本解除，并且有一定催化的券商板塊。三是AI主線上，調(diào)整后重點(diǎn)關(guān)注海外算力核心標(biāo)的以及國產(chǎn)算力中景氣確定性較強(qiáng)的半導(dǎo)體設(shè)備，相對(duì)低位的AI應(yīng)用也具有一定的配置價(jià)值。此外，階段性可以關(guān)注賺錢效應(yīng)改善之后，題材股的修復(fù)行情，重點(diǎn)考慮政策和消息共振的算電協(xié)同、商業(yè)航天、機(jī)器人等方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動(dòng)；地緣風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向；歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來，僅供參考；產(chǎn)業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期等。