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核心觀點(diǎn)
　　本周受海外市場(chǎng)影響，雙創(chuàng)指數(shù)明顯調(diào)整，其他指數(shù)區(qū)間震蕩。展望后市，隨著海外市場(chǎng)波動(dòng)溢出導(dǎo)致AI相關(guān)行業(yè)大幅調(diào)整，6月初以來的雙創(chuàng)攻勢(shì)大概率告一段落，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50在攻勢(shì)結(jié)束后均有調(diào)整需要。與此同時(shí)，非AI指數(shù)近期多數(shù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩狀態(tài)，預(yù)計(jì)在雙創(chuàng)調(diào)整期間、市場(chǎng)缺乏主導(dǎo)板塊時(shí)將維持這種狀態(tài)。需要指出的是，目前級(jí)別的調(diào)整并不足以成為雙創(chuàng)牛市結(jié)束的證據(jù)，我們?nèi)匀粚?duì)雙創(chuàng)和A股中期走勢(shì)表示樂觀。配置方面，基于“雙創(chuàng)遇阻需要調(diào)整，其他指數(shù)區(qū)間震蕩”的判斷，我們建議：持有雙創(chuàng)的絕對(duì)收益?zhèn)}位和短線倉注意逢高控制彈性，而剩下的相對(duì)收益?zhèn)}位和中線倉則可以繼續(xù)持有；當(dāng)上證指數(shù)回踩前低、形成“黃金右腳”時(shí)，可以適當(dāng)增配。行業(yè)方面，繼續(xù)關(guān)注已經(jīng)走強(qiáng)的券商板塊，同時(shí)增加關(guān)注近期表現(xiàn)亮眼的創(chuàng)新藥，但不能追高買入，需等待上述板塊回落至“啟動(dòng)陽線”時(shí)再行介入。
　　本周（2026-06-29至2026-07-03）行情概況
　?。?）主要指數(shù)：雙創(chuàng)指數(shù)明顯調(diào)整，其他指數(shù)區(qū)間震蕩、多數(shù)收漲。（2）板塊觀察：券商引導(dǎo)市場(chǎng)均衡，AI相關(guān)明顯調(diào)整。（3）市場(chǎng)情緒：滬深成交環(huán)比有所回落，股指期貨合約大多貼水。（4）資金流向：兩融余額略微上升，融資買入占比下降，股票ETF凈流入。（5）量化“黑科技”：主要指數(shù)估值中位偏高，創(chuàng)指估值分位相對(duì)合理。
　　本周行情歸因
　?。?）6月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，高技術(shù)制造業(yè)景氣度高；（2）上海證券報(bào)發(fā)文《超越“科技抱團(tuán)”敘事，資本市場(chǎng)包容性需要多元定價(jià)》；（3）Meta計(jì)劃出售過剩算力。
　　下周行情展望
　　隨著海外市場(chǎng)波動(dòng)溢出導(dǎo)致AI相關(guān)行業(yè)大幅調(diào)整，6月初以來的雙創(chuàng)攻勢(shì)大概率告一段落。展望后市，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50在攻勢(shì)結(jié)束后均有調(diào)整需要。其中，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)跌破20日均線，有回試60日線的需要；科創(chuàng)50跌破新一輪的上升趨勢(shì)線，有回試20日線、甚至60日線的需要。與此同時(shí)，非AI指數(shù)近期多數(shù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩狀態(tài)，預(yù)計(jì)在雙創(chuàng)調(diào)整期間、市場(chǎng)缺乏主導(dǎo)板塊時(shí)將維持這種狀態(tài)。當(dāng)然，需要指出的是，目前級(jí)別的調(diào)整并不足以成為雙創(chuàng)牛市結(jié)束的證據(jù)，我們?nèi)匀粚?duì)雙創(chuàng)和A股中期走勢(shì)表示樂觀。另外，繼券商連續(xù)上漲后，創(chuàng)新藥本周也出現(xiàn)標(biāo)志性長(zhǎng)陽線，這種在分化格局下脫穎而出的非AI板塊，是當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格局部切換的焦點(diǎn)，后續(xù)可以逢低關(guān)注。
　　配置方面，基于“雙創(chuàng)遇阻需要調(diào)整，其他指數(shù)區(qū)間震蕩”的判斷，我們建議：持有雙創(chuàng)的絕對(duì)收益?zhèn)}位和短線倉注意逢高控制彈性，而剩下的相對(duì)收益?zhèn)}位和中線倉則可以繼續(xù)持有；當(dāng)上證指數(shù)回踩前低、形成“黃金右腳”時(shí)，可以適當(dāng)增配。行業(yè)方面，繼續(xù)關(guān)注已經(jīng)走強(qiáng)的券商板塊，同時(shí)增加關(guān)注近期表現(xiàn)亮眼的創(chuàng)新藥，但不能追高買入，需等待上述板塊回落至“啟動(dòng)陽線”時(shí)再行介入。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。