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投資要點(diǎn)
　　事件：芯碁微裝通過官方公眾號披露，公司自研國內(nèi)首臺PLP2000板級封裝直寫光刻設(shè)備正式斬獲先進(jìn)封裝頭部客戶訂單，該設(shè)備最大支持600×600mm大板加工，可滿足CoPoS、FOPLP、玻璃基板封裝2μm量產(chǎn)制程需求，補(bǔ)齊國內(nèi)板級先進(jìn)封裝曝光關(guān)鍵裝備短板，標(biāo)志公司泛半導(dǎo)體第二增長曲線實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地突破。同日全球PCB龍頭鵬鼎控股發(fā)布定增預(yù)案，擬定增募資不超過96億元，總投資127.3億元投向AI服務(wù)器、高速光模塊配套高階HDI基板項(xiàng)目，建成后新增65.56萬平方米高端基板產(chǎn)能，精準(zhǔn)匹配算力產(chǎn)業(yè)鏈下游需求擴(kuò)張節(jié)奏
　　芯碁微裝是AI算力時(shí)代底層“金鏟子”，技術(shù)基因決定雙線壁壘。當(dāng)前PCB、先進(jìn)封裝行業(yè)處于AI驅(qū)動的高景氣上行周期，芯碁微裝核心價(jià)值源于與生俱來的半導(dǎo)體光刻技術(shù)底座。公司前身芯碩半導(dǎo)體曾承擔(dān)國家02重大專項(xiàng)，深耕半導(dǎo)體直寫光刻底層技術(shù)研發(fā)，在光學(xué)成像、精密運(yùn)動控制、圖形算法等核心領(lǐng)域，始終遵循半導(dǎo)體設(shè)備精度標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行技術(shù)迭代?；谠摪雽?dǎo)體級LDI技術(shù)平臺，公司形成自上而下的技術(shù)賦能邏輯：依托高精度光刻核心能力切入PCB、IC載板領(lǐng)域，形成技術(shù)降維優(yōu)勢。同時(shí)，公司布局先進(jìn)封裝設(shè)備屬于光刻主業(yè)的技術(shù)延伸，是回歸半導(dǎo)體本源的戰(zhàn)略布局，全系封裝光刻設(shè)備復(fù)用LDI底層技術(shù)平臺，適配COPOS、FOPLP等主流先進(jìn)封裝工藝。依托統(tǒng)一的半導(dǎo)體光刻技術(shù)底座，公司實(shí)現(xiàn)PCB基本盤+先進(jìn)封裝第二曲線雙輪驅(qū)動，是深度受益AI全產(chǎn)業(yè)鏈資本開支的核心金鏟子標(biāo)的。
　　盈利預(yù)測與投資評級：6月26日公司正式登陸港交所，完成A+H雙資本平臺布局，此舉不僅拓寬了中長期融資渠道，為半導(dǎo)體光刻裝備研發(fā)迭代、全球化市場拓展提供充足資本支撐，也標(biāo)志公司以全球半導(dǎo)體設(shè)備廠商為定位的戰(zhàn)略升級正式落地；在此戰(zhàn)略框架下，7月3日公司宣布首臺COPOS板級封裝直寫光刻設(shè)備訂單落地，是公司半導(dǎo)體光刻技術(shù)體系商業(yè)化的關(guān)鍵里程碑，印證了從PCB向先進(jìn)封裝延伸的技術(shù)路徑具備扎實(shí)可行性，同時(shí)依托PCB業(yè)務(wù)穩(wěn)固的基本盤與現(xiàn)金流，疊加資本平臺賦能半導(dǎo)體業(yè)務(wù)加速突破，公司雙線協(xié)同的成長格局持續(xù)夯實(shí)，長期成長動能不斷增強(qiáng)?；谏鲜龊诵慕?jīng)營向好邏輯，我們上調(diào)公司2026-2028年?duì)I業(yè)收入預(yù)測為23.9/35.9/44.9億元（前值23.1/34.6/43.3億元）；上調(diào)公司2026-2028年歸母凈利潤預(yù)測為6.33/10.62/14.11億元（前值5.68/9.65/12.85億元），維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。