>> 中信建投-鐵路公路行業(yè)：京滬高鐵迎來開通運營15年-260705
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
大小： |
1561KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍,梁驍,宗楓 |
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核心觀點
1）15年來，京滬高鐵全線累計開行列車超222萬列，安全運送旅客超23億人次。全長1318公里的京滬高鐵，是“八縱八橫”高速鐵路主通道的重要組成部分，聯(lián)通京、津、冀、魯、皖、蘇、滬四省三市，沿線人口超過全國人口總數(shù)的26.7%。2025年，京滬高鐵全線安全運送旅客超過2.3億人次。15年來，京滬高鐵成為國有資產(chǎn)保值增值的標(biāo)桿，其高效的委托運輸管理模式和市場化定價等多項首創(chuàng)實踐為全行業(yè)提供了可復(fù)制可持續(xù)的發(fā)展經(jīng)驗。
2）2026年5月，全國高速公路貨運量21.0億噸，同比增長0.7%，其中1-2型貨車貨運量4.5億噸，同比增長5.8%，6型貨車貨運量13.7億噸，同比增長0.6%。1-5月全國高速公路貨運量95.2億噸，同比增長2.2%。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（6月29日-7月3日）交運板塊整體上漲，其中：鐵路板塊漲幅為2.02%，公路板塊漲幅為2.21%。
鐵路公路：京滬高鐵迎來開通運營15年
京滬高鐵迎來開通運營15年。15年來，京滬高鐵全線累計開行列車超222萬列，安全運送旅客超23億人次。全長1318公里的京滬高鐵，是“八縱八橫”高速鐵路主通道的重要組成部分，聯(lián)通京、津、冀、魯、皖、蘇、滬四省三市，沿線人口超過全國人口總數(shù)的26.7%。2025年，京滬高鐵全線安全運送旅客超過2.3億人次。15年來，京滬高鐵成為國有資產(chǎn)保值增值的標(biāo)桿，其高效的委托運輸管理模式和市場化定價等多項首創(chuàng)實踐為全行業(yè)提供了可復(fù)制、可持續(xù)的發(fā)展經(jīng)驗。
5月全國高速公路貨運量同比增長0.7%。2026年5月，全國高速公路貨運量21.0億噸，同比增長0.7%，其中1-2型貨車貨運量4.5億噸，同比增長5.8%，6型貨車貨運量13.7億噸，同比增長0.6%。1-5月全國高速公路貨運量95.2億噸，同比增長2.2%。
2026年全國鐵路暑期運輸7月1日啟動。7月1日，為期62天的2026年全國鐵路暑期運輸將啟動。7月1日至8月31日，全國鐵路預(yù)計發(fā)送旅客10.1億人次，日均發(fā)送旅客1629萬人次。在7月1日實施三季度列車運行圖的基礎(chǔ)上，同步實施暑期列車運行圖，安排增開跨鐵路局集團公司旅客列車480列，全國鐵路日均計劃安排開行旅客列車1.2萬列左右。京張高鐵北京北至崇禮間沿途各站提供“自行車隨身行”服務(wù)，“愛寵行”服務(wù)拓展至163座高鐵車站、364趟動車組列車，“輕裝行”服務(wù)覆蓋212座車站。
風(fēng)險分析
高鐵建設(shè)速度不及預(yù)期
近年來高鐵建設(shè)快速發(fā)展的過程中，部分地區(qū)存在盲目建設(shè)高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導(dǎo)致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營問題，債務(wù)壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營問題較大，或?qū)?dǎo)致高鐵建設(shè)速度放緩，全國高鐵組網(wǎng)進程放慢，從而導(dǎo)致全國高鐵網(wǎng)絡(luò)不平衡性持續(xù)性超出預(yù)期，帶來高鐵企業(yè)業(yè)績提升放緩。
能源價格大幅提升風(fēng)險
受國際原油價格波動影響，能源價格存在大幅度上漲的風(fēng)險。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價格存在大幅提升風(fēng)險，帶來鐵路企業(yè)成本大幅上漲。
其他運輸方式的競爭風(fēng)險
高速鐵路具有準(zhǔn)點率高、載客量大、經(jīng)濟舒適、受自然氣候影響小等優(yōu)點。2016-2019年京滬高鐵持續(xù)優(yōu)化列車開行方案，客座率穩(wěn)步提高、列車開行質(zhì)量不斷提升，與公路客運、航空客運形成了差異化競爭的局面。但是，如果未來公路網(wǎng)持續(xù)擴張完善、航空客運準(zhǔn)點率和服務(wù)水平不斷提高，仍可能影響旅客出行選擇，如果出現(xiàn)大幅影響旅客周轉(zhuǎn)量的情況，將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
清算政策調(diào)整的風(fēng)險
由于鐵路行業(yè)“全程全網(wǎng)”的業(yè)務(wù)特點，需要不同鐵路運輸企業(yè)之間相互提供路網(wǎng)服務(wù)。為建立鐵路運輸企業(yè)之間公平、公正、公開的清算秩序，原鐵道部、原鐵路總公司先后制定了《鐵路運輸進款清算辦法》（鐵財〔2005〕16號）《中國鐵路總公司關(guān)于明確有關(guān)財務(wù)清算事項的通知》（鐵總財〔2016〕230號）等相關(guān)規(guī)定。2016-2018年，清算政策保持了基本穩(wěn)定，確保了鐵路運輸進款清算的順利進行，京滬高鐵也實現(xiàn)了良好的經(jīng)濟效益。未來隨著生產(chǎn)要素價格水平提高、路網(wǎng)服務(wù)質(zhì)量提升、行業(yè)特點及供求關(guān)系變化，國鐵集團清算項目、清算范圍、清算價格可能出現(xiàn)調(diào)整，如果出現(xiàn)不利變化，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。
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