>> 中信建投-通信行業(yè)動態(tài)：韜定律更新，看好國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈-260705
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 1508KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
閻貴成,于芳博,汪潔 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
Anthropic稱Fable5相關(guān)限制已于6月30日解除，并從7月1日起恢復(fù)訪問。這一事件表明全球頂尖模型能力已進(jìn)入高敏感、高監(jiān)管的新階段。
Meta正在推進(jìn)云業(yè)務(wù)以出售富余AI算力。我們認(rèn)為，一旦Meta大模型發(fā)展策略轉(zhuǎn)變，或擬推出的云業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，對其未來資本開支還是有影響的，但這并非是當(dāng)前算力產(chǎn)能過剩的信號，繼續(xù)看好算力產(chǎn)業(yè)鏈中的核心環(huán)節(jié)。
華為半導(dǎo)體負(fù)責(zé)人何庭波于7月3日發(fā)布《面向多層級電子系統(tǒng)的時間縮微理論》（“韜定律”）V2版本。相較V1版本，新版論文補(bǔ)充了大量工程落地細(xì)節(jié)、實測量化數(shù)據(jù)與產(chǎn)品演進(jìn)路線，進(jìn)一步完善了以時間常數(shù)τ為核心的后摩爾時代縮放理論體系。我們認(rèn)為，韜定律對于國內(nèi)芯片的持續(xù)迭代意義重大，持續(xù)看好國產(chǎn)算力鏈。
行情回顧
本期通信板塊有所回調(diào)。通信（申萬）指數(shù)下跌9.17%，跑輸滬深300指數(shù)8.64pcts。二級子行業(yè)（申萬）中，通信服務(wù)上漲3.07%，通信設(shè)備下跌10.51%。
推薦組合
本期推薦：中際旭創(chuàng)、新易盛、源杰科技、潤澤科技、聯(lián)訊儀器、鼎通科技。
上期回顧：上期投資組合“中際旭創(chuàng)、新易盛、源杰科技、亨通光電、中天科技、銳捷網(wǎng)絡(luò)”，相同權(quán)重測算平均下跌2.07%，跑贏通信(申萬)指數(shù)7.10pcts，跑輸滬深300指數(shù)1.54pcts。
持續(xù)關(guān)注：AI算力與云計算（中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、源杰科技、聯(lián)訊儀器、仕佳光子、工業(yè)富聯(lián)、鼎通科技、華工科技、光迅科技、銳捷網(wǎng)絡(luò)、潤澤科技等）；光纖光纜（長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信、杭電股份等）；運營商（中國移動、中國電信、中國聯(lián)通）；軍工通信與衛(wèi)星（七一二、海格通信、鋮昌科技、華測導(dǎo)航、上海瀚訊等）；液冷（英維克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物聯(lián)網(wǎng)模組（廣和通、移遠(yuǎn)通信、美格智能）；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（寶信軟件、三旺通信、映翰通等）；云通信（億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)）等。
風(fēng)險提示：國際環(huán)境變化；AI發(fā)展不及預(yù)期；競爭加??；匯率波動；數(shù)字中國發(fā)展不及預(yù)期；下游資本開支和需求不及預(yù)期。
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