>> 廣發(fā)證券-通信行業(yè)：Meta擬進(jìn)軍云計(jì)算業(yè)務(wù)，看好長期算力需求-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
大小： |
803KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王亮,韓東 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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Meta擬進(jìn)軍云計(jì)算業(yè)務(wù)。據(jù)證券時報援引彭博社報道，社交媒體巨頭Meta正制定計(jì)劃，擬推出云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，向外部客戶出售AI算力和模型訪問權(quán)限。此舉旨在從龐大的AI基礎(chǔ)設(shè)施投入中尋找商業(yè)回報，緩解市場對科技巨頭過度支出的擔(dān)憂，并進(jìn)一步降低對傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)的依賴。據(jù)悉，該云計(jì)算服務(wù)目前仍處于開發(fā)階段。未來，開發(fā)者將能夠通過Meta的架構(gòu)直接租賃原始算力，或訪問托管在其基礎(chǔ)架構(gòu)上的AI模型，其功能形態(tài)與亞馬遜AWS的Bedrock服務(wù)類似。此消息引發(fā)市場對AI算力過?？只牛蚩萍脊善毡榛芈?。然而，根據(jù)IEEE通信協(xié)會分析，從通信和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的角度來看，Meta的潛在轉(zhuǎn)型具有多重意義。超大規(guī)模人工智能工作負(fù)載對帶寬的需求日益增長，需要數(shù)據(jù)中心內(nèi)部及數(shù)據(jù)中心之間具備高容量、低延遲的互連能力。因此，Meta的投資可能會推動對先進(jìn)光網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的需求，包括相干可插拔光模塊（例如400ZR/800ZR）、數(shù)據(jù)中心互連(DCI)架構(gòu)以及利用基于以太網(wǎng)的橫向擴(kuò)展拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)的AI優(yōu)化型網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)設(shè)計(jì)。此外，這些數(shù)據(jù)中心通常位于電力資源豐富的郊區(qū)，也對長途光纖連接提出了新的要求。AI的競爭正從“誰擁有最好的模型”轉(zhuǎn)向“誰能交付最具韌性的計(jì)算—網(wǎng)絡(luò)—電力綜合基礎(chǔ)設(shè)施”。
科技巨頭的資本開支保持高位，算力需求持續(xù)增長。據(jù)證券時報報道，2026年，全球四大科技巨頭Meta、微軟、谷歌、亞馬遜的資本開支合計(jì)約7250億美元，較2025年的約4100億美元增長77%。Meta在今年第一季度財(cái)報發(fā)布后將資本開支從1150億-1350億美元提升至1250億-1450億美元。今年以來Meta還公布簽署了多筆GPU和算力租賃采購合同，金額超過了千億美元。在2026年第一季度財(cái)報電話會議上，Meta管理層表示，已開始規(guī)劃未來幾年的資本開支，并坦承公司歷史上長期低估所需的算力規(guī)模，預(yù)計(jì)算力將在未來業(yè)務(wù)中扮演更核心的角色。
我們認(rèn)為，Meta推出云服務(wù)和算力出租業(yè)務(wù)僅是對自身算力硬件供需的優(yōu)化和補(bǔ)充，對全市場總算力需求不構(gòu)成本質(zhì)影響，長期反而增加自身投入的堅(jiān)定性。
投資建議：在光模塊廠商環(huán)節(jié)，重視物料齊套能力較強(qiáng)的一線廠商，其今明年業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)、確定性較高；在Scale-up光互聯(lián)場景亦有望率先受益。在光模塊上游物料環(huán)節(jié)，重視在光源/激光器拿到頭部光模塊廠供貨資格，且擴(kuò)產(chǎn)速度快、產(chǎn)品迭代升級迅速的企業(yè)。
風(fēng)險提示。AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險；AI應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險；AI領(lǐng)域的進(jìn)出口政策變化的風(fēng)險；國際合作減少的風(fēng)險。
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