>> 南京證券-通信行業(yè)26Q3投資策略：聚焦光通信，布局新未來-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
大小： |
892KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李棟 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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北美算力基建如火如荼
光通信產(chǎn)業(yè)需求源自算力底座。計算（芯片）與通信（光模塊）、存儲是AI訓(xùn)練推理的必備環(huán)節(jié)。算力需求增長取決于技術(shù)閉環(huán)和商業(yè)閉環(huán)：
1）技術(shù)閉環(huán)是否穩(wěn)固：Scaling Law依然成立，模型性能提升需求驅(qū)動算力膨脹。
2）商業(yè)閉環(huán)是否形成：資本開支轉(zhuǎn)化為收入是云廠持續(xù)投入的動力。
風(fēng)險提示：
1）技術(shù)迭代超預(yù)期；
2）下游需求不及預(yù)期；
3）研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。
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