>> 銀河證券-通信行業(yè)行業(yè)周報：DCI點燃相干模塊需求，運營商推進Token經(jīng)營-260629
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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| 3544KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙良畢,劉璐 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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無限制-登錄即可下載 |
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一周通信板塊跌幅為4.55%，光纖光纜等子板塊相關(guān)標的表現(xiàn)較好。本周上證指數(shù)跌幅為1.55%;深證成指跌幅為1.55%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅為1.37% ;一級行業(yè)指數(shù)中，通信板塊跌幅為4.55%。根據(jù)我們對于通信行業(yè)公司劃分子板塊數(shù)據(jù)，光纖光纜子板塊相關(guān)標的表現(xiàn)較好，板塊漲幅為8.52%。通信板塊個股中，上漲、維持和下跌的個股占比分別為12.21%、4.58%和83.21%。
Scale- across催生相干光模塊新浪潮，800GZR/ZR+需求增長顯著:跨數(shù)據(jù)中心互聯(lián)(Scale-across DCI)的規(guī)模化部署，將從今年起大幅帶動相干光模塊需求的顯著提升。據(jù)Dell'Oro Group統(tǒng)計，2026年第一季度，IPoDWDM市場收入同比增長超過30%，主要受益于800GZR+光模塊的強勁需求。該機構(gòu)預(yù)計，到2026年，在IPoDWDM領(lǐng)域的ZR/ZR+收入中，將有超過三分之一來自800GZR/ZR+模塊的出貨。同時，整體相干光模塊（絕大部分將部署于路由器和交換機）的出貨量，預(yù)計未來五年復(fù)合年增長率將達到29%。Cignal AI進一步預(yù)測，800GZR/ZR+將成為增長最快的相干可插拔產(chǎn)品，2025年至2029年間，其復(fù)合年增長率有望達到145%。在競爭格局方面，按出貨量計算，Marvell、Cisco和Ciena是目前相干光模塊市場的三大主導(dǎo)廠商。800G相干模塊的DSP芯片依賴于先進的3nm CMOS制程工藝，其交付周期目前超過九個月,這一供應(yīng)瓶頸已成為當前光網(wǎng)絡(luò)行業(yè)面臨的主要摩擦點之一。
三大運營商正全面轉(zhuǎn)向以Token為抓手的AI服務(wù)經(jīng)營，并同步推進6G技術(shù)儲備。其關(guān)鍵動作可總結(jié)如下:中國電信推出星辰Token Hub平臺，整合超100款主流大模型，降低企業(yè)部署難度;同時打造星辰超級智能體，面向辦公場景集成多模態(tài)與自動化任務(wù)執(zhí)行能力;中國移動展示MoMA服務(wù)平臺，接入超300款模型，依托算網(wǎng)底座并通過智能路由、緩存等技術(shù)使推理成本下降約30%;并發(fā)起Token運營生態(tài)聯(lián)盟，聯(lián)合騰訊、華為等廠商，意在主導(dǎo)Token流通規(guī)則。中國聯(lián)通明確轉(zhuǎn)型方向，從傳統(tǒng)管道商轉(zhuǎn)向數(shù)字化綜合服務(wù)商，聚焦算力與安全，打造跨境云化算力產(chǎn)品矩陣，以推動Token的跨境流通。6G前瞻布局:MWC首次設(shè)立6G專區(qū)，行業(yè)正從愿景研究邁向標準與試驗階段，主要攻關(guān)通感一體、AI原生網(wǎng)絡(luò)、星地融合等前沿方向。
投資建議∶優(yōu)選光通信、AIDC、最子科技、通信運營商等板塊:光通信相關(guān)標的:中際旭創(chuàng)（300308)，新易盛（300502)等;IDC相關(guān)標的:潤建股份(002929)等;量子通信:國盾量子（688027)等;運營商相關(guān)標的:中國移動(A+H)，中國電信(A+H)，中國聯(lián)通(A+H)等。
風(fēng)險提示:AIGC應(yīng)用推廣不及預(yù)期的風(fēng)險;國內(nèi)外政策和技術(shù)摩擦的不確定性風(fēng)險;5G規(guī)模化商用推進不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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