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股指核心邏輯梳理：
　　上周股指分化，受Meta出售閑置算力的消息影響，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板遭遇資金拋售，資金流入相對(duì)低位的消費(fèi)與周期風(fēng)格。四大股指周線漲跌幅排序?yàn)椋荷献C50（+0.84%）>中證500（+0.48%）>中證1000（+0.23%）>滬深300（-0.54%）。海外方面，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于AI泡沫化的擔(dān)憂正在升溫，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)連續(xù)兩周錄得跌幅。此外，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，令投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期后移，短期海外市場(chǎng)波動(dòng)普遍放大。美股三大股指上周震蕩走高，其中納斯達(dá)克指數(shù)周線收漲2.12%。
　　從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類表現(xiàn)看，上周各板塊漲多跌少，其中醫(yī)藥生物（+10.53%）、美容護(hù)理（+7.64%）漲幅靠前，通信（-9.17%）、建筑材料（-4.77%）表現(xiàn)落后，成長(zhǎng)風(fēng)格回踩，周期、消費(fèi)風(fēng)格補(bǔ)漲。資金面來(lái)看，上周A股成交金額維持高位，周內(nèi)在3.2-3.7萬(wàn)億區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，資金入場(chǎng)意愿極高。
　　本周關(guān)注：1）科技板塊內(nèi)部拉鋸行情預(yù)計(jì)延續(xù)。當(dāng)前市場(chǎng)整體成交持續(xù)維持高位，各類利空并未明顯降溫資金交易熱情，反映市場(chǎng)對(duì)科技主線分歧仍處高位；疊加7—8月進(jìn)入中報(bào)集中披露窗口，雙創(chuàng)板塊波動(dòng)大概率進(jìn)一步放大。單邊操作上，周內(nèi)逢低做多雖具備一定勝率，但賠率有限，特別是前期高點(diǎn)突破阻力較大，僅適合小倉(cāng)位參與或觀望。2）結(jié)構(gòu)再平衡是大概率方向，但演繹節(jié)奏會(huì)偏緩慢。行情可對(duì)標(biāo)2014年上半年TMT走勢(shì)，即AI算力資本開(kāi)支的長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并未破壞，同時(shí)地產(chǎn)等傳統(tǒng)周期板塊暫難出現(xiàn)拐點(diǎn)，因此科技作為市場(chǎng)主線的格局短期不會(huì)終結(jié)。后續(xù)市場(chǎng)將進(jìn)入較長(zhǎng)的板塊輪動(dòng)階段，資金會(huì)在科技賽道內(nèi)部持續(xù)向訂單、業(yè)績(jī)確定性更強(qiáng)的大盤成長(zhǎng)集中。對(duì)應(yīng)IF-IM價(jià)差組合震蕩均衡為主，當(dāng)前價(jià)位可繼續(xù)持有，等待價(jià)差收斂回歸。
　　策略建議：
　　期貨方面，上周各期指基差（現(xiàn)-期）整體下行，標(biāo)的指數(shù)沖高回落的背景下，期指合約基差并未同步跟隨，期現(xiàn)走勢(shì)有所劈叉，表明衍生品投資者對(duì)未來(lái)股指市場(chǎng)存在理性防御態(tài)度。操作上，周內(nèi)逢低做多雖具備一定勝率，但賠率有限，特別是前期高點(diǎn)突破阻力較大，僅適合小倉(cāng)位參與或觀望。IF-IM可繼續(xù)持有
　　期權(quán)方面，上周股指期權(quán)隱含波動(dòng)率走高，周尾有所回落，其中滬深300當(dāng)月平值合約IV來(lái)到20%一帶，屬于歷史中高位置。短期，投資者防御情緒有所升溫，但恐慌情緒并未持續(xù)蔓延，預(yù)計(jì)本周波動(dòng)率維持高位震蕩。操作上，雙買等做多波動(dòng)率策略仍有勝率但賠率下降，可選擇性參與。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期下行；（2）美聯(lián)儲(chǔ)加息；（3）國(guó)內(nèi)政策力度不及預(yù)期；