>> 誠通證券-宏觀與大類資產(chǎn)周報：中國制造業(yè)PMI回升，美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期減弱-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 2730KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
誠通證券 |
| 評級： |
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作者： |
邢曙光,鐘山,段雅超 |
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大類資產(chǎn)表現(xiàn)
A股大勢研判：上周市場震蕩調(diào)整，主要寬基指數(shù)漲跌不一，上證綜指上漲0.4%，滬深300、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.5%、4.2%。日均成交金額為3.42萬億元，較前周小幅縮量。兩融余額為3.02萬億元，較前周小幅上升，但融資買入占比小幅下降。急跌階段或已過去，市場或以溫和震蕩為主。上周市場調(diào)整主要由科技板塊短期負(fù)面情緒集中拖累所致，科技行業(yè)長期景氣基本面并未逆轉(zhuǎn)。后續(xù)悲觀預(yù)期有望改善，一方面隨著海外就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，市場流動性悲觀預(yù)期有望扭轉(zhuǎn)，另一方面，隨著7月中下旬美股財報季開啟，市場將逐步驗證全球AI產(chǎn)業(yè)鏈資本開支的延續(xù)性，若科技巨頭開支仍維持高增，資本開支悲觀預(yù)判或有所修復(fù)。后續(xù)若宏觀流動性與基本面預(yù)期雙重修復(fù)，科技板塊短期壓制將逐步消解，市場整體也有望震蕩企穩(wěn)、結(jié)構(gòu)修復(fù)。
A股配置策略：配置層面，創(chuàng)新藥、證券、保險、有色等多個板塊業(yè)績向好有望繼續(xù)表現(xiàn)，但科技行業(yè)產(chǎn)業(yè)利好繼續(xù)釋放、上市公司業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，中期主線仍難切換。建議逢低關(guān)注海外硬件龍頭、國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備與材料一線龍頭，關(guān)注燃?xì)廨啓C等電力設(shè)備出海板塊。
宏觀經(jīng)濟(jì)及政策動態(tài)
季節(jié)性疊加出口韌性，制造業(yè)PMI回升。6月，制造業(yè)PMI從50%上升至50.3%。其中，生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單指數(shù)分別從51.2%、49.9%、48.6%上升至51.4%、51.2%、50.1%。與此同時，內(nèi)需仍待進(jìn)一步提振，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)分化，BCI指數(shù)連續(xù)5個月下滑。
行業(yè)中觀監(jiān)測
上周，汽車產(chǎn)業(yè)鏈開工率上升，鋼鐵、化工產(chǎn)業(yè)鏈開工率下降；新房銷售上升，二手房銷售下降；瀝青開工率上升，水泥發(fā)運率下降；集裝箱吞吐量上升。6月1-30日，全國乘用車市場零售165.1萬輛，同比較去年同期下降21%，環(huán)比較上月同期增長9%。上周，豬肉平均批發(fā)價升至14.47元/公斤，同比增速降至-28.99%；蔬菜平均批發(fā)價降至4.20元/公斤，同比增速升至-3.31%；焦煤期貨上漲3.2%，鐵礦石期貨、螺紋鋼期貨分別下跌0.9%、0.9%；原油價格下跌0.9%；黃金價格上漲2.1%，白銀價格上漲5.4%。
資金面跟蹤
上周，公開市場操作凈回籠15870億元；A股合計減持108.7億元，前值為減持125.3億元；全A換手率1.94%（前值2.05%）。6月IPO募集124.1億元（5月111.1億元），增發(fā)募集911.2億元（5月65.1億元）；股票與混合型基金共發(fā)行392.7億份（5月共發(fā)行825.5億份）。
風(fēng)險提示：中國經(jīng)濟(jì)改善趨勢仍待觀察；美國經(jīng)濟(jì)韌性、勞動力市場穩(wěn)健，核心通脹風(fēng)險仍在，美聯(lián)儲加息預(yù)期可能反復(fù)波動。
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