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供給
　　中性
　　（1）中國(guó)10萬(wàn)噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為79.2%，環(huán)比-1.5%。周內(nèi)5套氯堿設(shè)備開(kāi)始檢修，6套設(shè)備檢修逐步恢復(fù)外，另有設(shè)備臨時(shí)降負(fù)調(diào)整，帶動(dòng)整體氯堿負(fù)荷下滑；山東本周氯堿負(fù)荷83.0%，環(huán)比-4.8%。（2）本期國(guó)內(nèi)熔鹽法片堿樣本企業(yè)周產(chǎn)量為101305噸，較上期109165噸減少7.20%；西北熔鹽法片堿樣本企業(yè)周產(chǎn)量為79650噸，較上期86800噸減少8.24%。
　　需求
　　中性
　　（1）氧化鋁開(kāi)工有所下滑，非鋁需求疲軟。（2）粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)能利用率89.54%，較上周-0.33%。本周東北地區(qū)裝置檢修，周內(nèi)行業(yè)整體產(chǎn)能利用率降低。（3）浙江地區(qū)印染企業(yè)平均開(kāi)機(jī)率為50.58%，開(kāi)工較上期數(shù)據(jù)持平，同比-8.34%。紹興地區(qū)開(kāi)機(jī)率為50.56%，開(kāi)工較上期數(shù)據(jù)持平，同比-8.22%。（4）2026年5月，中國(guó)液堿出口量312902.4噸，同比22.3%，環(huán)比-29.4%。1-5月，中國(guó)液堿總出口量1605963.7噸，同比12.3%。5月液堿出口均價(jià)327美元/噸，環(huán)比8.4%。
　　庫(kù)存
　　偏空
　?。?）全國(guó)20萬(wàn)噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存49.69萬(wàn)噸(濕噸)，環(huán)比上漲0.38%，同比上調(diào)29.35%。本周全國(guó)液堿樣本企業(yè)庫(kù)容比29.25%，環(huán)比上調(diào)0.6%；本周華南、華東、西南庫(kù)容比環(huán)比呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，西北、華北、華中庫(kù)容比環(huán)比呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，東北庫(kù)容比環(huán)比持平。（2）片堿方面，本期華中地區(qū)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存22000噸，較上期20000噸增加10%；華東地區(qū)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存17000噸左右，較上期15100噸增加12.58%。
　　基差
　　中性
　　（1）當(dāng)前主力合約基差在98附近，盤(pán)面價(jià)格貼水。
　　利潤(rùn)
　　偏空
　?。?）本周期內(nèi)，原輔料成本上漲，能源成本上行，燒堿理論生產(chǎn)成本增加。燒堿價(jià)格下調(diào)，液氯周均價(jià)下行，氯堿利潤(rùn)整體下行。（2）本周山東區(qū)域內(nèi)液氯均價(jià)調(diào)整為-100元/噸。
　　估值
　　偏空
　　（1）現(xiàn)貨價(jià)格低位（2）主力合約貼水。
　　宏觀
　　中性
　　（1）暫無(wú)
　　投資觀點(diǎn)
　　短期保持觀望，關(guān)注月差機(jī)會(huì)。
　　交易策略
　　單邊：暫無(wú)
　　套利：暫無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：液氯價(jià)格變動(dòng)電價(jià)政策變動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)衰退