>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：宏觀情緒轉(zhuǎn)好，供需尚可，盤面有望震蕩走強(qiáng)-260707
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
大小： |
889KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
樓家豪,劉開友 |
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資訊：7月6日，央行將開展10000億買斷式逆回購操作，期限3個(gè)月。
盤面：
焦煤：截至7月6日收盤，蒙5#主焦煤報(bào)1363元/噸(+0)?；钴S合約報(bào)1283.5元/噸(+1.5)。
基差+99.5元/噸(-1.5)，9-1月差-227元/噸（+2）。
焦炭：截至7月6日收盤，天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1920噸(+0)，第九輪提漲落地?；钴S合約報(bào)1951元/噸(+13)?；?224元/噸(-13)，9-1月差-67.5元/噸(+1)。
供給：
焦煤：523家礦山開工率報(bào)66.96%（-1.21），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報(bào)32.25%(-0.76)。
焦炭：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.16%(-0.19)，焦企開工回落。
需求：
焦煤：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.16%(-0.19)，需求回落。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)91.3%(+0.3)，鐵水日均產(chǎn)量243.25萬噸(+0.3)。鐵水產(chǎn)量高位小幅增加。
庫存：
焦煤：523家礦山精煤庫存報(bào)184.07萬噸(+10.19)，洗煤廠精煤庫存271.55萬噸(-7.74)。247家鋼廠庫存781.22萬噸（-11.13)，230家焦企庫存862.02（-23.54)。港口庫存279萬噸(-5)。
焦炭：230家焦企庫存56.92萬噸（+2.55），247家鋼廠庫存686.09萬噸（-0.7），港口庫存214.15萬噸（+0.95）。
結(jié)論：
宏觀：國(guó)際方面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息交易放緩，利多大宗商品。國(guó)內(nèi)方面，6月制造業(yè)PMI回升，市場(chǎng)開始期待7月的政治局會(huì)議能否有進(jìn)一步刺激政策出臺(tái)。央行開展10000億買斷式逆回購，向釋放釋放流動(dòng)性，貨幣政策轉(zhuǎn)寬松。中美貨幣政策均有寬松預(yù)期，宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖。此外，近期科技股大幅下跌，但傳統(tǒng)行業(yè)并未出現(xiàn)跟隨下跌，也就是說金融市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)，部分場(chǎng)內(nèi)資金開始從科技回歸傳統(tǒng)，利于大宗商品企穩(wěn)。
煤焦：國(guó)產(chǎn)煤礦山產(chǎn)能利用率本周再度下行，短期內(nèi)供給仍承壓。國(guó)產(chǎn)煤和蒙煤價(jià)差本周繼續(xù)維持高位，低硫骨架煤的結(jié)構(gòu)性緊缺延續(xù)。焦炭方面，現(xiàn)貨第九輪提漲落地，高爐利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，后續(xù)繼續(xù)提漲阻力加大。焦企產(chǎn)能利用率低位持平，鐵水產(chǎn)量維持高位，供需仍偏緊。煤焦盤面近期震蕩企穩(wěn)，向下動(dòng)力明顯減弱。一方面是情緒帶來的漲幅已經(jīng)全部抹去，基差甚至高于礦難前，估值偏低；另一方面山西焦煤復(fù)產(chǎn)推遲，短期供給依舊偏緊。焦炭相對(duì)而言不受蒙煤交割壓制，主焦煤緊缺的傳導(dǎo)更為順暢。短期由于焦煤超跌反彈力度更大，煉焦利潤(rùn)有所回落，但中長(zhǎng)期主焦煤的結(jié)構(gòu)性緊缺仍將通過煉焦利潤(rùn)的走闊表現(xiàn)出來。建議JM09、J09焦多單持有，多09煉焦利潤(rùn)持有。
策略建議：JM09、J09多單持有，多09煉焦利潤(rùn)持有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突升級(jí)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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