>> 紫金天風期貨-生豬周報：結(jié)構性偏緊，期現(xiàn)偏強震蕩-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 9509KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜振飛 |
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核心觀點
近期生豬現(xiàn)貨價格的反彈主要是肥豬供應偏緊，肥標價差走擴，導致中小企業(yè)及散戶有壓欄挺價情緒，屠宰企業(yè)采購出現(xiàn)階段性緊張，商品豬價格跟隨小幅反彈。但在需求淡季以及供應較為充裕的格局并沒有根本性改變之前，超預期上漲可能會導致養(yǎng)殖端過度壓欄的情緒，并給未來造成過度的供應壓力。從仔豬數(shù)據(jù)及信息推斷，3月仔豬補欄環(huán)比下滑較大，同比也低于去年，因此商品豬產(chǎn)能充裕真正的改變或在9月左右。
6月以來政府對行業(yè)去產(chǎn)能指導措施持續(xù)加碼，并對上市以及集團企業(yè)去產(chǎn)能要求增加，5月及6月大企業(yè)母豬去產(chǎn)能環(huán)比增加，較慢的去產(chǎn)能節(jié)奏得到了很好的改善，而母豬淘汰量增加以及價格持續(xù)回落，也反映了這一點。從豬的生長周期角度來看，母豬數(shù)量的減少以及仔豬補欄量的降低，才是真正意義的降低6月至10月商品豬出欄量。因近期現(xiàn)貨價格走高加上遠月盤面給予較高的養(yǎng)殖利潤，6月下旬以來仔豬補欄情緒陸續(xù)回暖，仔豬價格呈現(xiàn)持續(xù)小幅反彈趨勢，而若近期的商品豬價格繼續(xù)呈現(xiàn)回暖趨勢，預期母豬價格或?qū)⒁仓鸩交嘏@樣后期去產(chǎn)能難度將加大。
整體來看，近期商品豬價格反彈，主要是市場出現(xiàn)結(jié)構性偏緊導致的，但產(chǎn)能寬松并沒有真正的改善，若養(yǎng)殖端在這波看漲情緒中過度壓欄，或?qū)⒃斐伤募径痊F(xiàn)貨價格不及預期，此外現(xiàn)階段較高的凍品庫存也是高價的壓力。
期貨方面：近期生豬期貨價格跟隨現(xiàn)貨價格有所反彈，但基于主力以及遠月盤面升水較大，現(xiàn)貨價格的反彈反而又增加后期供應壓力，因此盤面呈現(xiàn)近強遠弱的格局?；诂F(xiàn)階段基本面供需情況以及主力合約有擠升水需求的來看，主力以區(qū)間震蕩相對合理，若因資金以及情緒的推動，期現(xiàn)形成過度化行情，需關注后期供應過剩導致的高位回調(diào)風險
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