>> 國盛證券-燕京啤酒(000729)Q2業(yè)績超預(yù)期，高端化進(jìn)程延續(xù)-260707
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
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| 659KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李梓語,黃越 |
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事件：公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)告，2026H1公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.79-14.89億元，同比增長25.00%-35.00%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤13.47-14.51億元，同比增長30.00%-40.00%。
26Q2業(yè)績亮眼，推測系U8高增所致。2026Q2公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.14-12.24億元，同比增長18.80%-30.56%（（應(yīng)中值11.69億元，同比增長24.68%）；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.89-11.92億元，同比增長23.23%-34.96%（應(yīng)中值11.40億元，同比增長29.09%）。
深耕啤酒主業(yè)，穩(wěn)步推進(jìn)“一核兩翼”布局。公司穩(wěn)步推進(jìn)“十五五”規(guī)劃落地，圍繞“一核兩翼”戰(zhàn)略布局，以啤酒主業(yè)為核心，持續(xù)推動燕京U8、燕京A10等大單品放量增長，帶動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級；以飲料、健康食品為兩翼，拓展多元消費(fèi)場景，豐富產(chǎn)品矩陣。同時，公司深化市場渠道建設(shè)，強(qiáng)化產(chǎn)銷協(xié)同與費(fèi)用管控，在所有工廠推行卓越管理體系建設(shè)，通過供中鏈變革、精益管理、數(shù)字化建設(shè)深挖效率提升空間，有力推動收入穩(wěn)健增長和盈利能力持續(xù)改善，經(jīng)營質(zhì)量和發(fā)展韌性得到進(jìn)一步提升。
堅持高端化布局，強(qiáng)化渠道精耕和品牌建設(shè)。公司堅持價引領(lǐng)、聚焦高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略布局，精準(zhǔn)洞察消費(fèi)升級與市場需求變化，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品高端化進(jìn)程。公司持續(xù)強(qiáng)化渠道精耕與品牌建設(shè)，不斷提升市場覆蓋與品牌影響力，推進(jìn)精細(xì)化運(yùn)營管理，有效提升運(yùn)營效率與盈利水平。
投資建議：高端化持續(xù)推進(jìn)，業(yè)績有望繼續(xù)釋放。收入端，公司大單品U8系列矩陣完善，增長勢能強(qiáng)勁，26年3月公司高端新品A10上市，有望加速高端化進(jìn)程；同時推行“啤酒+飲料”的組合營銷，倍思特汽水、納豆等非啤酒產(chǎn)品有望成為貢獻(xiàn)新的營收來源之一。利潤端，高端化的持續(xù)加速，疊加生產(chǎn)、市場、供中鏈等九大變革的推進(jìn)，在數(shù)字化賦能和管理體系優(yōu)化的背景下，利潤彈性有望得到進(jìn)一步釋放。我們預(yù)計公司2026-2028年歸母凈利潤分別同比+23.2%/+19.6%/+17.0%至20.7/24.7/28.9億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇；原材料成本上漲；餐飲需求恢復(fù)不及預(yù)期。
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