>> 開源證券-華源控股(002787)公司信息更新報告：華源控股2026上半年業(yè)績預(yù)告，盈利增速亮眼-260707
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,郭彬 |
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公司2026上半年業(yè)績預(yù)告高增，維持“買入”評級
公司披露2026年半年度業(yè)績預(yù)告，2026年1-6月預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤7300萬元- 9000萬元，同比增長50.51%-85.56%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6800萬元- 8500萬元，同比增長48.14%-85.18%；對應(yīng)基本每股收益區(qū)間為0.2196元/股- 0.2708元/股，較上年同期0.14元/股實現(xiàn)明顯提升?？紤]到無錫暖芯于二季度中后期才完成100%全資控股并表，本次業(yè)績高增以包裝主業(yè)為核心支撐，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)同步實現(xiàn)良好起步，主業(yè)穩(wěn)健的盈利與現(xiàn)金流為新業(yè)務(wù)拓展筑牢了基礎(chǔ)。我們持續(xù)看好公司主業(yè)盈利韌性，同時認(rèn)為公司在夯實包裝主業(yè)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，積極布局半導(dǎo)體設(shè)備，光通信兩大賽道，第二增長曲線穩(wěn)步推進，長期成長空間持續(xù)打開。我們維持公司盈利預(yù)測不變，預(yù)計2026-2028年歸母凈利潤分別為1.77/2.25/3.07億元，對應(yīng)EPS分別為0.53/0.68/0.92元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為56.0/43.9/32.2倍，維持“買入”評級。
業(yè)績增長驅(qū)動力：精益管理與供應(yīng)鏈布局雙輪驅(qū)動，盈利穩(wěn)定性增強
公司上半年業(yè)績實現(xiàn)正向增長，核心驅(qū)動力來自內(nèi)部運營提效與外部成本對沖兩大維度。一方面，公司持續(xù)深化產(chǎn)品迭代、服務(wù)升級與流程優(yōu)化，通過精益管理變革深挖內(nèi)部潛力，嚴(yán)格管控成本費用，全方位落地降本增效措施，運營效率持續(xù)改善，充分把握市場增長機遇；另一方面，面對供應(yīng)鏈成本上行壓力，公司主動實施前置管理策略，依托供應(yīng)鏈多元化布局與戰(zhàn)略性采購規(guī)劃，有效緩沖原材料價格波動風(fēng)險，保障了主營業(yè)務(wù)盈利能力的平穩(wěn)性，抗風(fēng)險能力進一步凸顯。
半導(dǎo)體+光通信，科技轉(zhuǎn)型路徑清晰，第二增長曲線成核心看點
半導(dǎo)體：公司于2026年6月完成無錫暖芯100%全資控股，落地進度快于市場預(yù)期，充分彰顯深耕半導(dǎo)體領(lǐng)域的戰(zhàn)略決心。目前公司已形成半導(dǎo)體核心設(shè)備、耗材零配件、代理服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊，無錫暖芯將與蘇州致源真空、上海寰鼎集成兩大平臺形成深度聯(lián)動，實現(xiàn)產(chǎn)品互補與上下游協(xié)同，完善半導(dǎo)體設(shè)備及核心配套領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局。我們預(yù)計2026-2028年半導(dǎo)體板塊營收分別達3.30/6.10/9.50億元，將成為公司核心增長引擎，打開長期成長空間。光通信：2026年5月11日，公司設(shè)立蘇州華源宏澄科技正式切入產(chǎn)業(yè)鏈，目前業(yè)務(wù)端已有實質(zhì)進展，預(yù)計年內(nèi)訂單有望陸續(xù)落地，后續(xù)上市公司將加大資源支持力度，推動業(yè)務(wù)加速突破。整體來看，公司科技轉(zhuǎn)型路徑清晰，成長增量逐步兌現(xiàn)，后續(xù)催化有望持續(xù)落地，市場對其科技屬性的認(rèn)知有望持續(xù)提升。
風(fēng)險提示：主業(yè)盈利承壓、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、匯率波動等風(fēng)險。
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