>> 廣發(fā)期貨-多晶硅周報：政策給予遠期改善預期，但短期供應壓力仍存-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大小： |
3944KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
紀元菲 |
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觀點：本周多晶硅再現(xiàn)弱現(xiàn)實和強預期的分歧，弱現(xiàn)實表現(xiàn)在現(xiàn)貨承壓小幅下跌，電池片、組件價格持續(xù)下跌，強預期表現(xiàn)在期貨價格在能耗指標收緊導致產(chǎn)能大量收縮的預期中沖高上行，但隨后上方壓力增加，期貨價格震蕩走跌。從供需面來看，周度產(chǎn)量回升0.11萬噸至2.11萬噸，7月產(chǎn)量仍有增長預期，大型企業(yè)復產(chǎn)將帶來新的增量，預計月產(chǎn)量將達10萬噸。但需求端有所分化，7月預計組件、電池片增長，但硅片端回落，多晶硅環(huán)節(jié)需求或小幅回落。7月硅片排產(chǎn)在52.32GW，回落5%，電池片排產(chǎn)漲至56.23GW，組件排產(chǎn)上漲至41.95GW。供應壓力傳導至電池片環(huán)節(jié)，因此電池片近期跌幅較大。從政策的角度來看，7月2日三項光伏領(lǐng)域強制性國標正式發(fā)布，覆蓋多晶硅、硅片、組件、逆變器全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，將于2027年1月1日統(tǒng)一強制執(zhí)行。多晶硅環(huán)節(jié)明確能耗限額要求，行業(yè)預計超30%落后多晶硅產(chǎn)能將面臨出清壓力。從估值角度來看，絕對價格低位，但現(xiàn)貨低位承壓，套利窗口持續(xù)打開，期貨偏高估。策略方面，政策給予遠期行業(yè)改善預期，引導產(chǎn)業(yè)向低能耗高轉(zhuǎn)換效率的先進技術(shù)升級，但短期內(nèi)的供應壓力仍存，現(xiàn)貨及下游產(chǎn)品價格承壓，依舊維持短期內(nèi)底部偏弱震蕩觀點。期現(xiàn)無風險套利窗口打開，有條件可參與。
策略：
1.單邊：底部偏弱震蕩
2.套利：期現(xiàn)無風險套利窗口打開，有條件可參與
3.期權(quán)：觀望
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