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錫觀點(diǎn)
　　基本面方面，目前整體偏強(qiáng)，供應(yīng)端擾動短期難以解決，雖然5月錫礦進(jìn)口量環(huán)比增加，但仍無法回歸此前高位，供給側(cè)延續(xù)緊張，同時錫價下跌時下游采購意愿回暖，社會庫存連續(xù)去庫四周。綜上，市場整體呈現(xiàn)風(fēng)險偏好修復(fù)，疊加社庫連續(xù)四周去庫，錫價延續(xù)上漲，多單繼續(xù)持有，后續(xù)關(guān)注CPI數(shù)據(jù)公布、主要供應(yīng)國政策動態(tài)，供需緊平衡下錫價具備中長期配置價值。
　　鋅觀點(diǎn)
　　鋅價外強(qiáng)內(nèi)弱格局進(jìn)一步加劇,倫鋅帶動滬鋅價格震蕩回升。LME鋅已轉(zhuǎn)為升水結(jié)構(gòu).現(xiàn)貨升水;滬鋅則為contango結(jié)構(gòu)．現(xiàn)貨貼水;兩地價差進(jìn)—步走擴(kuò)，后續(xù)出口空間或有望打開。整體來看，我們認(rèn)為當(dāng)前鋅價利多因素主要包括:鋅礦TC持續(xù)走弱，礦端偏緊;冶煉利潤趨近盈虧平衡線，考慮到煉廠原料庫存偏低．鋅錠供應(yīng)壓力有限;若后續(xù)美聯(lián)儲加息預(yù)期緩和,鋅價仍將受益于流動性寬松。利空因素主要包括:鋅下游終端需求大多為傳統(tǒng)行業(yè).需求尚無顯著亮眼表現(xiàn);全球鋅錠顯性庫存位于高分位水平,尤其是國內(nèi)庫存充裕。前期鋅價調(diào)整后，我們觀察到海外現(xiàn)貨表現(xiàn)緊缺、庫存去化較好，鋅整體供需基本面有所修復(fù)?？偟膩碚f，考慮到供應(yīng)端偏緊及地域錯配邏輯，交易層面長線以逢低買入思路對待或具有較高安全邊際，核心關(guān)注海外庫存、基差變化，主力關(guān)注24000-24500支撐。