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市場概述：本周主力合約移倉換月，油價(jià)持續(xù)下行，運(yùn)費(fèi)漲幅出現(xiàn)松動(dòng)跡象的利空共振下，主力08合約快速下行，后在極低估值下小幅修復(fù)。
　　供應(yīng)：當(dāng)前7月周均運(yùn)力35.73萬T，共統(tǒng)計(jì)到4艘空班；8月周均運(yùn)力32.38萬T，共統(tǒng)計(jì)到7艘空班。WK25周裝載率重回高位，旺季仍處于進(jìn)行時(shí)，7月整體訂艙情況韌性仍存
　　需求：6月EPMI出口訂貨指數(shù)43.4，較上期回落6.9個(gè)百分點(diǎn)。EPMI出口訂貨指數(shù)對(duì)未來2-3個(gè)月的貨量有一定前瞻指引作用，今年4月empi出口訂貨指數(shù)攀升至57，遠(yuǎn)高于歷年均值，與當(dāng)下6-7月歐線需求旺盛，船東整體持續(xù)爆艙的事實(shí)情況相符。5月出口訂單指數(shù)回落6.7個(gè)百分點(diǎn)至50.3，依然高于50榮枯線，且處于近四年67%的歷史分位，表明外需仍具韌性。6月再次大幅回落6.7個(gè)百分點(diǎn)至43.4，位于過去五年均值附近，或預(yù)示著8-9月需求走弱，整體需求端或恢復(fù)常規(guī)季節(jié)性特征。
　　基差和月差：
　　基差：Scfi歐線報(bào)3418點(diǎn)（+86），scfis歐線報(bào)3358.62（+349.62）
　　月差：本周7-8月差劇烈波動(dòng)，位于于700-1100點(diǎn)區(qū)間。08合約期價(jià)持續(xù)大幅低于06合約交割價(jià)，或仍小幅低估。
　　策略：MSK開倉鹿特丹環(huán)比上周持平，達(dá)飛、MSC發(fā)布7月下旬漲價(jià)函，當(dāng)前歐線運(yùn)費(fèi)頂部已現(xiàn)持續(xù)上行乏力，7月下旬船司以穩(wěn)價(jià)為主，運(yùn)費(fèi)下行斜率及節(jié)奏仍需觀察，不宜過分看空。短期旺季運(yùn)費(fèi)高企對(duì)近月07合約形成強(qiáng)支撐，但高價(jià)逐步引發(fā)貨主抵觸，運(yùn)費(fèi)上行動(dòng)能減弱，歐線運(yùn)價(jià)頂部已現(xiàn)，分歧在于后續(xù)運(yùn)費(fèi)下行姿態(tài)及斜率。本周Scfi大柜報(bào)5797美金，07合約小幅貼水現(xiàn)貨，后續(xù)圍繞交割點(diǎn)位博弈。08合約多空博弈激烈，EC2608合約交割于8月31日，交割日期整體利于空頭，今年當(dāng)前旺季運(yùn)費(fèi)價(jià)格走勢于過去兩年類似，參考2425年的旺季運(yùn)費(fèi)節(jié)奏，結(jié)合交割日期，EC2608合約合理中性估值或小幅低于EC2606，位于2700-2950點(diǎn)之間，當(dāng)前主力合約2608定價(jià)偏悲觀，或仍有小幅修復(fù)空間。下周可以考慮7-8反套，或8-9正套。