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主要觀點(diǎn)：
　　事件描述
　　2026年7月3日，公司發(fā)布2026年上半年報(bào)業(yè)績預(yù)告。2026上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤16.8億元至20.8億元，同比增長70.85%-111.53%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤16.55億元至20.55億元，同比增長82.98%-127.20%。分季度來看，2026年二季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.11億元至14.11億元，同比增長111.06%-194.57%，環(huán)比增長51.12%-110.91%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤9.23億元至13.23億元，同比增長107.42%-197.30%，環(huán)比增長26.09%-80.74%。上半年內(nèi)公司向社會(huì)捐贈(zèng)2億元，已記入非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，上半年盈利高增主要系氨綸量價(jià)齊升。
　　產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)抬升，盈利能力大幅提升。
　　根據(jù)iFind統(tǒng)計(jì)，公司核心產(chǎn)品氨綸和己二酸2026年二季度均價(jià)分別為2.78萬元/噸和9141.53元/噸，環(huán)比分別漲價(jià)+4365元/噸和+535.91元/噸，環(huán)比增長+19%和+6%，同比分別漲價(jià)+550元/噸和+1751.80元/噸，同比增長+2%和+24%，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)抬升。近年來，氨綸行業(yè)由于產(chǎn)能過剩價(jià)格持續(xù)下行，經(jīng)歷2025年全年價(jià)格筑底、行業(yè)大面積虧損的困境后，2026年上半年氨綸行業(yè)迎來明顯回暖，一方面是原油等大宗成本端價(jià)格處于高位、成本支撐產(chǎn)品價(jià)格回暖，另一方面行業(yè)需求增速加快，運(yùn)動(dòng)服飾等領(lǐng)域穩(wěn)健增長，醫(yī)療和汽車內(nèi)飾領(lǐng)域打開發(fā)展空間，需求拉動(dòng)和成本抬升支撐產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入持續(xù)的景氣周期。供給端來看，近年來持續(xù)出清，行業(yè)集中度提升，行業(yè)格局向頭部聚集，產(chǎn)品價(jià)格有望持續(xù)維持較為景氣行情。
　　氨綸繼續(xù)鞏固地位，整合集團(tuán)公司擴(kuò)充聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈。
　　報(bào)告期內(nèi)，公司重慶氨綸建設(shè)的募投項(xiàng)目25萬噸氨綸擴(kuò)建項(xiàng)目已正式全部投產(chǎn)，并且公司于2026年1月公告計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)20萬噸高性能低碳化數(shù)智化氨綸新材料擴(kuò)建項(xiàng)目，總投資36億元，項(xiàng)目預(yù)計(jì)分2期實(shí)施，建設(shè)期共5年。未來，隨著在建及規(guī)劃中的氨綸等項(xiàng)目的順利推進(jìn)，公司有望進(jìn)一步提升龍頭地位和規(guī)模效應(yīng)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升差異化水平。另外，公司6月5日公告，擬向控股股東華峰集團(tuán)等發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的華峰合成樹脂、華峰熱塑100%股權(quán)。標(biāo)的公司與上市公司同屬于聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈，在原材料、產(chǎn)品、技術(shù)研發(fā)、業(yè)務(wù)和市場(chǎng)方面具有重疊及互補(bǔ)。本次交易完成后，華峰化學(xué)將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合延伸，進(jìn)入聚氨酯行業(yè)中的革用聚氨酯樹脂、TPU制造領(lǐng)域，擴(kuò)大上市公司資產(chǎn)規(guī)模，豐富業(yè)務(wù)類型和產(chǎn)品線，提升了上市公司綜合實(shí)力。
　　投資建議
　　我們看好產(chǎn)品價(jià)格景氣周期持續(xù)，隨著公司后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)和整合集團(tuán)資源，我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤37.03、44.17、56.16億元（此前預(yù)測(cè)值為28.99、33.47、41.08億元），同比增長99%、19%、27%，對(duì)應(yīng)PE分別為14.00、11.74、9.23倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）新建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；
　?。?）原材料及產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；
　?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)下行。