>> 國金證券-量化配置視野：AI全球配策略增配恒生指數(shù)和日經(jīng)225-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
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| 1743KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
高智威,許坤圣,胡正陽 |
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市場概況
過去一個月，國內(nèi)各資產(chǎn)指數(shù)走勢分化。股票方面整體偏強(qiáng)，其中中證500漲幅最大，上漲8.43%，中證1000和上證50分別上漲5.08%和3.21%，滬深300和萬得全A分別上漲2.32%和3.19%，中證2000上漲0.93%，萬得微盤股下跌12.4%。債券方面，各期限債券指數(shù)整體收漲，中長久期品種漲幅相對更高，其中信用債（7-10年）上漲0.23%，信用債（3-5年）上漲0.23%，國債（7-10年）上漲0.23%，國債（3-5年）上漲0.08%，信用債（1年以下）上漲0.11%，國債（1-3年）上漲0.16%。商品方面整體偏弱，有色金屬下跌5.53%，農(nóng)產(chǎn)品下跌0.96%，能化與黑色系分別下跌11.9%和2.24%，貴金屬下跌14.8%。
經(jīng)濟(jì)增長方面，同比景氣度結(jié)構(gòu)性變化。5月工業(yè)產(chǎn)量增速有所上升，5月工業(yè)增加值同比增長4.5%，較上月增長0.4個百分點。但利潤端有所回落，5月工業(yè)企業(yè)利潤總額當(dāng)月同比增長21.1%，較上月下降3.6個百分點；累計同比增長18.8%，較上月回升0.6個百分點。進(jìn)出口方面，5月出口金額同比增長19.4%，較上月上漲5.3個百分點；同時，進(jìn)口金額同比增長27.4%，較上月回升2.1個百分點。領(lǐng)先指標(biāo)方面，中采制造業(yè)PMI有所回升，6月數(shù)值報50.3%，較上個月上行0.3%，仍保持在枯榮線以上。細(xì)分項方面，2026年6月生產(chǎn)指數(shù)為51.4，較上月上漲0.2點；新訂單指數(shù)為51.2，較上月上漲1.3點；新出口訂單指數(shù)為50.1，較上月上漲1.5點。
信用方面，融資增速稍顯回落。6月社會融資規(guī)模存量同比為7.7%，較上月下降0.1點。新增社會融資規(guī)模為20264億元，較上月多增14019億元，較上年同期少增2606億元。
貨幣方面，國債收益率曲線整體小幅走平。各期限國債收益率月度變動區(qū)間為下行12.22BP至上漲2.4BP，平均下行1.42BP，期限利差有所加大。其中短端各品種表現(xiàn)分化，1個月期下行12.22BP，3個月期下行1.71BP、6個月期下行3.59BP，9個月期下行2.36BP；長端利率呈回升態(tài)勢，1年期下行3.61BP，5年期上行1.77BP、7年期上0.86BP，10年期上行2.4BP。
人工智能全球大類資產(chǎn)配置模型觀點
7月份全球大類資產(chǎn)配置策略建議權(quán)重國債指數(shù)63.29%，ICE布油10.82%，恒生指數(shù)2.45%，納斯達(dá)克9.24%，日經(jīng)22514.2%。其中國債指數(shù)、納斯達(dá)克、德國DAX、ICE布油降低權(quán)重，并小幅增配恒生指數(shù)、日經(jīng)225。6月全球大類資產(chǎn)配置策略月漲跌幅為-4.19%，基準(zhǔn)策略月漲跌幅為-0.39%。
股債配置模型觀點
基于宏觀擇時模塊與風(fēng)險預(yù)算模型框架輸出的最新權(quán)重顯示，7月進(jìn)取型、穩(wěn)健型和保守型的股票權(quán)重分別為30.00%、13.75%和7.82%。宏觀信號拆分看，6月經(jīng)濟(jì)增長層面信號強(qiáng)度為50%，貨幣流動性層面信號強(qiáng)度為60%。模型當(dāng)月表現(xiàn)較好，5月進(jìn)取型、穩(wěn)健型和保守型策略月漲跌幅分別為1.07%、0.57%和0.39%。
紅利風(fēng)格擇時配置模型觀點
紅利擇時模型給出的7月中證紅利推薦倉位為100%。從信號構(gòu)成看，經(jīng)濟(jì)增長維度的多數(shù)指標(biāo)發(fā)出看多信號，貨幣流動性維度的指標(biāo)未發(fā)出看多信號，最終合成信號為100%。策略整體表現(xiàn)穩(wěn)定，擇時策略年化收益率14.26%，年化波動率17.32%，最大回撤-21.70%，夏普比率0.83，相較中證紅利全收益指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)。
風(fēng)險提示
以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風(fēng)險。
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