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股指期貨方面，周三盤面弱勢(shì)，量能持續(xù)收縮，行業(yè)指數(shù)中僅計(jì)算機(jī)、煤炭、銀行等少數(shù)行業(yè)上漲，電信、非金屬材料、機(jī)械領(lǐng)跌。市場(chǎng)弱勢(shì)和以下因素有關(guān)，其一，地緣局勢(shì)再生變數(shù)，原油價(jià)格沖高，黃金價(jià)格走低，市場(chǎng)再度陷入不確定性；其二，日韓市場(chǎng)弱勢(shì)，全球資金近期撤離半導(dǎo)體為代表的科技行業(yè)，誘發(fā)強(qiáng)動(dòng)量板塊回撤；其三，美元指數(shù)上行再度壓制有色等匯率敏感品種。從資金流入方向來看，一類資金堅(jiān)守科技權(quán)重，科創(chuàng)50逆勢(shì)飄紅，另一類資金在能源+紅利雙重屬性的資產(chǎn)進(jìn)行布局，資金優(yōu)先在大盤避險(xiǎn)進(jìn)一步拖累小微盤指數(shù)走勢(shì)。指標(biāo)維度，觀察到MO期權(quán)成交額PCR/成交量PCR再度進(jìn)入高位，并逼近2的關(guān)口，隱含近期布局MO虛值看漲的資金增多，同時(shí)結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)，中證1000或距離階段底部不遠(yuǎn)。配置上，以防御思路進(jìn)行配置，紅利+IM多單可繼續(xù)關(guān)注，權(quán)重配置上短期更建議向紅利傾斜。
　　股指期權(quán)方面，昨日各個(gè)期權(quán)品種的市場(chǎng)成交額漲跌互現(xiàn)，整體流動(dòng)性小幅抬升。以在期權(quán)標(biāo)的中走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)的科創(chuàng)50ETF期權(quán)為例，品種持倉(cāng)量PCR指標(biāo)快速下行，或表明市場(chǎng)整體情緒走弱。受到行情影響，期權(quán)隱含波動(dòng)率有所回升，但目前隱波絕對(duì)值仍處于階段高位。因此期權(quán)策略仍以謹(jǐn)慎為主，在持有權(quán)益底倉(cāng)的基礎(chǔ)上，可考慮備兌或者領(lǐng)口進(jìn)行持續(xù)防御。
　　國(guó)債期貨方面，昨日央行單日實(shí)現(xiàn)凈回籠850億元，延續(xù)月初以來的凈回籠節(jié)奏，資金面整體波動(dòng)平緩，保持均衡偏松的狀態(tài)。當(dāng)日債市波動(dòng)主要受10年期國(guó)債發(fā)行事件帶動(dòng)：上午全期限品種收益率小幅上行，發(fā)行結(jié)果落地后，國(guó)債期貨快速拉漲，現(xiàn)券也呈現(xiàn)明顯走強(qiáng)。疊加當(dāng)前債市流動(dòng)性處于偏強(qiáng)水平、A股市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，市場(chǎng)資金對(duì)債市的關(guān)注度明顯提升，進(jìn)一步提振了多頭做多情緒。展望后續(xù)行情，短期地方債發(fā)行節(jié)奏放緩、7月作為傳統(tǒng)信貸小月、實(shí)體需求修復(fù)滯后這幾重支撐下，寬松的資金環(huán)境將推動(dòng)債市情緒有所修復(fù)，不過受供給預(yù)期等影響，整體行情大概率仍將維持震蕩運(yùn)行的格局。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）美債利率上行；2）科技板塊虹吸流動(dòng)性；3）期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性不及預(yù)期；4）基本面表現(xiàn)好于預(yù)期；5）供給超預(yù)期；6）貨幣政策不及預(yù)期。