>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
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| 2851KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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摘要
螺紋鋼：
【市場邏輯】
美伊之前再生波瀾，對短期市場情緒可能有負面影響，不過能源走強間接帶動黑色爐料上漲，鋼材跟隨成本上行。國內(nèi)6月制造業(yè)及建筑業(yè)PMI均環(huán)比回升，專項債發(fā)行加快，后續(xù)基建投資可能反彈，房地產(chǎn)仍弱、出口偏強，需求結構延續(xù)之前的狀態(tài)，隨著固投單月增速轉(zhuǎn)負，及社零同步負增（雖有基數(shù)原因），在內(nèi)需持續(xù)走弱下，政策寬松預期上升，因此關注7月政治局會議是否有政策出臺，從高頻數(shù)據(jù)看，上周螺紋在中考的因素影響減弱后表需改善、產(chǎn)量同步回升、累庫放緩，不過因去年仍在降庫之中，故本周總庫存同比增幅依然擴大，且板材系需求改善有限，整體而言，淡季鋼材基本面將繼續(xù)走弱，負反饋預期持續(xù)，在估值回到年內(nèi)低位后，更多關注高爐實際減產(chǎn)幅度，即負反饋預期兌現(xiàn)力度，以及海外宏觀能否帶來商品市場情緒持續(xù)改善。
【交易策略】
現(xiàn)貨壓力仍較大，盤面先行交易負反饋后，估值回到年內(nèi)低位，繼續(xù)向下需要看生鐵減產(chǎn)幅度，在此之下短期成本可能對鋼價有支撐。螺紋10合約壓力3150-3200元，支撐3020-3050元。操作上，短期轉(zhuǎn)向低位區(qū)間操作，后期若無政策利多則仍偏空。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
中東地緣局勢再度緊張，油價及美元回升，對市場情緒有一定不利影響，不過能源上漲利多原料，鋼價也跟隨成本上漲。國內(nèi)市場在淡季關注社零、投資持續(xù)走弱后，7月政治局會議是否在下半年有進一步政策寬松，海外鋼價穩(wěn)中偏弱，國內(nèi)價格下跌后，上周SMM鋼材出港量低位回升，更多是價格回落的原因，出口支撐總量但對價格利多有限，歐盟新一年的出口免稅配額下降后，中國對歐出口環(huán)比將承壓。從高頻數(shù)據(jù)看，上周熱卷需求延續(xù)弱勢，同比降幅仍較高，累庫較快，總庫存同比增幅繼續(xù)走擴，冷軋需求降幅同樣較大，板材系整體庫存偏高。綜合看，目前估值回到年內(nèi)低位，美聯(lián)儲貨幣政策緊縮壓力暫時下降，原料持續(xù)回落后超跌反彈，對短期鋼價有一定提振，不過產(chǎn)業(yè)端壓力仍較大。
【交易策略】
鋼材現(xiàn)貨仍有負反饋預期，不過短期美聯(lián)儲加息概率下調(diào)，對市場情緒有所提振，生鐵回落前原料可能存在支撐，從成本端對鋼價有所提振。10合約壓力3400-3420元，支撐3250-3300元。操作上，短線低位區(qū)間操作、或等待反彈后空配。
鐵礦石：
【市場邏輯】
港口低品澳粉流動性受限的消息帶動價格企穩(wěn)反彈，不過經(jīng)歷BHP談判事件后，市場對此有所脫敏，故影響減弱，海外市場在美聯(lián)儲有所轉(zhuǎn)鴿后，市場情緒階段好轉(zhuǎn)，不過伴隨中東局勢再次緊張，油價及美元同步回升，壓力再次顯現(xiàn)，能源價格上漲從成本端鐵礦短期價格有一定利多?；久婵磋F礦短期供需雙高，上周海外礦山發(fā)運維持高位，尚未季節(jié)性走低，一般6月礦山?jīng)_量過后，7月發(fā)運將高位回落，近兩年環(huán)比降幅在10%，同時國內(nèi)精粉產(chǎn)量因安監(jiān)影響偏低，7月中旬后國內(nèi)供給壓力有望減輕，需求方面，上周鋼廠盈利率降至42%附近，不過高爐仍未開始減產(chǎn)，Mysteel口徑生鐵產(chǎn)量略增，目前螺紋普遍轉(zhuǎn)虧、熱卷虧損范圍也擴大，利潤影響下，高爐開工降負概率仍較高，鐵礦基本面可能轉(zhuǎn)向供需雙弱。綜合看，下半年因供應預期偏強故價格將持續(xù)承壓，短期在回落至接近95美元后，7月海外發(fā)運回落幅度若大于國內(nèi)高爐減產(chǎn)幅度，基本面將階段性改善，外加能源走強，對短期礦價有一定支撐，反彈高度暫難樂觀。
【交易策略】
7月外礦發(fā)運將回落、若生鐵降幅偏慢，則鐵礦供需形勢有望階段性好轉(zhuǎn)，配合海外宏觀情緒回暖，礦價短期有超跌反彈可能，不過中長期供應寬松預期未變。2609合約壓力關注770-780元，支撐720-730元。操作上，短期關注超跌反彈，中期在反彈后以空配為主
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