>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
大?。?/td>
| 3991KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
此前印度干旱及降雨減少引發(fā)市場對新季甘蔗生長前景擔(dān)憂，推動(dòng)本輪原糖期價(jià)回升。但近期季風(fēng)活動(dòng)增加，印度降雨有所改善，甘蔗種植進(jìn)度受影響有限，天氣交易情緒略有降溫，投資者選擇獲利了結(jié)，原糖期貨延續(xù)收跌，關(guān)注能否站穩(wěn)15美分/磅位置。但厄爾尼諾背景下，氣候仍是未來主要交易題材，主產(chǎn)區(qū)降雨情況仍需持續(xù)關(guān)注。國內(nèi)廣西洪澇影響有限，供需格局偏寬松，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期價(jià)小幅回調(diào)，但當(dāng)前估值偏低、成本端支撐較強(qiáng)，期價(jià)回調(diào)空間有限。隨著季節(jié)性旺季提振消費(fèi)庫存預(yù)計(jì)逐步消化，期價(jià)有望走出底部，遠(yuǎn)期氣候利多因素的兌現(xiàn)更加利多2701合約。
【交易策略】
印度降雨有所改善，國際原糖延續(xù)收跌，鄭糖跟隨下行。鄭糖遠(yuǎn)月01合約多單可考慮逢低做多，近月09合約短期考慮暫時(shí)觀望。SR2609合約支撐位關(guān)注5200-5220，壓力位關(guān)注5350-5370，SR2701合約支撐位關(guān)注5350-5400，壓力位關(guān)注5600-5630。
紙漿：
【市場邏輯】
上周國內(nèi)紙漿期貨減倉反彈，不過并未帶動(dòng)市場采購美金貨的意愿上升，目前加拿大、北歐針葉漿進(jìn)口價(jià)格維持在640–650美元/噸不變，部分供貨商存在月度銷量未完成的情況，疊加后市看跌預(yù)期，最高給出20美元/噸的折扣。闊葉漿下行壓力更為明顯，繼智利漿廠下調(diào)報(bào)價(jià)后，巴西供應(yīng)商同步下調(diào)外盤報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)區(qū)間由約580–610美元/噸調(diào)整至580–590美元/噸，下游采購商紛紛削減月度進(jìn)口采購量，均預(yù)判漿價(jià)仍有下行空間，國內(nèi)報(bào)價(jià)也下調(diào)至4400元附近。海外5月生產(chǎn)商針葉庫存仍小幅增加，維持在2022年以來高位，闊葉漿庫存偏低，不過從價(jià)格看，也未能改變偏弱現(xiàn)狀，對針葉支撐也減弱，中國木漿主港庫存則維持高位，同時(shí)中國5月紙漿總進(jìn)口量同比增幅回落，但5月全球針葉漿發(fā)運(yùn)總量及對中國發(fā)運(yùn)量同比仍較高，國內(nèi)成品紙需求季節(jié)性走弱，紙廠在低利潤下以剛需采購為主。短期產(chǎn)業(yè)端未有新增利多，成品紙價(jià)格低位持穩(wěn)，在上游庫存仍偏高之下，針葉漿反彈持續(xù)性難樂觀。
【交易策略】
上游針葉漿庫存偏高，同時(shí)發(fā)運(yùn)未明顯下降，漿廠在利潤承壓下減產(chǎn)相對零散，同時(shí)成品紙價(jià)格偏弱，紙漿趨勢性好轉(zhuǎn)動(dòng)力不足。2609合約壓力4950-5000元，支撐4600-4650元。操作上，窄止損嘗試空配。
雙膠紙：
【市場邏輯】
根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，近期雙膠紙企業(yè)開工率下降，庫存同步回落，下游剛需采購為主，需求逐步轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨價(jià)格低位持穩(wěn)，成本端海外針葉漿報(bào)盤持穩(wěn)，國內(nèi)木漿現(xiàn)貨跟隨盤面波動(dòng)，雙膠紙成本端向上驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，雙膠紙自身產(chǎn)能寬松下，利潤承壓，結(jié)合成本端偏弱，價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)仍不強(qiáng)，短期低位波動(dòng)。
【交易策略】
雙膠紙現(xiàn)貨受供給帶動(dòng)有提漲情況，實(shí)際落實(shí)待觀察，加之紙漿盤面反彈，可能對雙膠紙盤面有一定利多提振。2608合約關(guān)注3700-3750元支撐，壓力4000-4100元。操作上，區(qū)間逢高空配。
棉花：
【市場邏輯】
外盤供需面來看，當(dāng)下市場聚焦于北半球產(chǎn)區(qū)天氣情況以及美棉出口情況，近期美棉產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)穩(wěn)定，不過當(dāng)前優(yōu)良率表現(xiàn)一般，同時(shí)印度以及巴基斯坦產(chǎn)區(qū)偏干，新季減產(chǎn)去庫仍不能證偽，疊加中國采購預(yù)期升溫，期價(jià)面臨支撐。國內(nèi)棉花市場來看，拋儲(chǔ)消息再度擾動(dòng)市場，短期期價(jià)可能會(huì)受到消息面壓制，關(guān)注進(jìn)一步兌現(xiàn)情況。大邏輯來看，新疆產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)仍存，新年度減產(chǎn)邏輯支撐仍在，或限制期價(jià)的跌幅。
【交易策略】
拋儲(chǔ)消息擾動(dòng)，短期期價(jià)面臨一定壓力。操作上建議多單減持。棉花09合約支撐區(qū)間預(yù)估15600-15650，壓力區(qū)間預(yù)估16800-17000。
|
|
