>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
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| 2378KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
史偉澈 |
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【行情復(fù)盤】
商品期貨收盤，整體呈現(xiàn)能源化工板塊領(lǐng)漲，部分農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬小幅下跌的分化格局：
漲幅前三名板塊品種：INE原油(SC.INE)漲6.24%，苯乙烯(EB.DCE)漲4.57%，甲醇(MA.CZC)漲4.14%，上漲主要驅(qū)動為地緣沖突推升能源運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)，疊加美國撤銷伊朗原油銷售許可帶來供應(yīng)收縮預(yù)期。
跌幅前三名品種：一號棉花(CF.CZC)跌1.19%，SHFE白銀(AG.SHF)跌0.67%，DCE豆一(A.DCE)跌0.59%，下跌主要受外盤貴金屬集體回調(diào)、需求預(yù)期偏弱影響。
從成交額來看，當(dāng)日能源化工、黑色金屬、貴金屬板塊成交活躍，SHFE黃金成交額達(dá)17110.91億元，SHFE白銀成交額達(dá)11937.70億元，INE錫成交額達(dá)10506.24億元，資金明顯流入能源避險(xiǎn)板塊。
【重要資訊】
地緣事件驅(qū)動油價(jià)上漲：霍爾木茲海峽附近接連發(fā)生商船遇襲事件，疊加美國撤銷授權(quán)銷售伊朗原油的通用許可證，關(guān)鍵能源航道運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)上升，市場計(jì)入運(yùn)輸中斷、保險(xiǎn)費(fèi)率上調(diào)的避險(xiǎn)溢價(jià)，推動油價(jià)短線拉升。
國際市場同步上漲：NYMEXWTI原油期貨漲5.32%，報(bào)70.44美元/桶；ICE布倫特原油期貨漲5.49%，報(bào)74.16美元/桶；國內(nèi)INE原油(SC.INE)2026年7月8日收盤結(jié)算價(jià)455.6元/桶，漲6.24%，當(dāng)日成交額371.49億元。
此前供應(yīng)寬松預(yù)期已經(jīng)部分消化漲幅：此前沙特大幅下調(diào)銷往亞洲的原油官方售價(jià)，阿聯(lián)酋產(chǎn)量回升至近年高位，疊加全球原油需求增速放緩，因此本次上漲幅度有所受限。
【策略建議】
能源板塊
核心驅(qū)動：地緣沖突帶來的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，此前沙特降價(jià)、阿聯(lián)酋增產(chǎn)帶來的供應(yīng)寬松預(yù)期已經(jīng)部分消化，當(dāng)前主要矛盾轉(zhuǎn)為地緣運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)。
多空邏輯：多頭邏輯為霍爾木茲海峽局勢緊張、伊朗原油出口受限帶來全球供應(yīng)收縮預(yù)期；空頭邏輯為全球原油需求增速放緩，前期上漲已經(jīng)部分反映風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，后續(xù)若局勢未進(jìn)一步升級存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
化工板塊
核心驅(qū)動：原油價(jià)格上漲帶動成本端抬升，整體跟隨能源板塊波動。
多空邏輯：多頭邏輯為成本端上漲支撐價(jià)格，部分品種下游需求有邊際改善預(yù)期；空頭邏輯為終端需求整體偏弱，成本上漲難以完全向下游傳導(dǎo)，上漲高度受原油波動限制。
農(nóng)產(chǎn)品板塊
核心驅(qū)動：原油上漲帶動生物燃料需求預(yù)期，美國天氣擔(dān)憂支撐外盤農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。
多空邏輯：多頭邏輯為原油漲價(jià)推升玉米、大豆需求，美國產(chǎn)區(qū)天氣存在不確定性；空頭邏輯為國內(nèi)整體農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)充足，棉花等品種下游消費(fèi)偏弱，漲幅受限。
貴金屬板塊
核心驅(qū)動：美債實(shí)際利率波動、美元指數(shù)變化、通脹預(yù)期變化共同影響。
多空邏輯：空頭邏輯為美國通脹預(yù)期回升，美債實(shí)際利率偏強(qiáng)，壓制貴金屬價(jià)格；多頭邏輯為地緣局勢不確定性提升，避險(xiǎn)需求對金價(jià)有支撐。
黑色板塊
核心驅(qū)動：終端需求復(fù)蘇預(yù)期、原料端供需格局影響。
當(dāng)前邏輯：整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，成材需求處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，原料端焦煤、鐵礦石供需偏緊支撐價(jià)格，需后續(xù)關(guān)注地產(chǎn)終端需求復(fù)蘇強(qiáng)度。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動率管理：若隱含波動率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對趨勢的影響。
期權(quán)流動性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的
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