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投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲1.11%，滬鉛主力收盤較前一日上漲1.01%。
　　基本面來看，鉛精礦進(jìn)口暫無增量預(yù)期，維持低活躍度狀態(tài)，部分貿(mào)易商在前期集中出貨后，當(dāng)前可流通貨物較少，礦端貨源緊缺，加工費(fèi)承壓，部分地區(qū)原生鉛煉廠有檢修安排，供給階段性地域收緊；再生鉛方面，開工低位持穩(wěn)，部分煉廠有復(fù)產(chǎn)/提產(chǎn)預(yù)期，但近期廢電瓶供應(yīng)端壓力凸顯，再生鉛煉廠原料到貨不佳，行業(yè)冶煉虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，或?qū)υ偕U產(chǎn)量造成一定制約；需求端則處于淡旺季交替，需求暫無實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，下游蓄電池企業(yè)開工偏弱。
　　整體來看，鉛市呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，累庫壓力較大，加之宏觀情緒反復(fù)，滬鉛跌破前期震蕩區(qū)間，考慮鉛精礦及廢電瓶均處于偏緊狀態(tài)，且鉛價(jià)持續(xù)走弱后，部分煉廠因虧損減產(chǎn)，鉛價(jià)下方支撐相對穩(wěn)固，等待企穩(wěn)后可逢低輕倉試多，后續(xù)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)產(chǎn)及宏觀情緒變動(dòng)。
　　【交易策略】逢低輕倉試多。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.24%，滬鋅主力合約較前日下跌0.30%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-70元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-100元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-90元/噸。
　　基本面來看，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)報(bào)跌，上周進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比降至-82.83美元/干噸；國產(chǎn)鋅精礦則以復(fù)產(chǎn)為主，產(chǎn)量呈增量趨勢，但下游煉廠對原料需求旺盛，加之進(jìn)口礦擾動(dòng)，煉廠采買國產(chǎn)礦為主，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)趨弱，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比下降400元/金屬噸至-600元/金屬噸，據(jù)安泰科消息，上周中國鋅原料聯(lián)合談判（協(xié)調(diào)）小組（CZSPT）二季度會議顯示，小組16家成員企業(yè)將再度實(shí)行聯(lián)合減產(chǎn)計(jì)劃，涉及鋅冶煉產(chǎn)能約470萬噸左右，超過全國原生鋅冶煉在產(chǎn)總產(chǎn)能的75%以上，按照減產(chǎn)檢修計(jì)劃的落實(shí)程度，與年初預(yù)期相比，總體預(yù)估將累計(jì)減少鋅礦需求約60-100萬噸。需求端因鋅價(jià)高位，抑制下游采買積極性，加之淡季消費(fèi)，市場觀望情緒較重。
　　整體來看，鋅市基本面供需雙弱，礦端依舊維持偏緊格局，且高成本使得海外煉廠復(fù)產(chǎn)不確定性增強(qiáng)，為鋅價(jià)提供一定支撐，基本面變動(dòng)有限，鋅價(jià)走勢仍由宏觀情緒主導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期高位整理為主，后續(xù)關(guān)注煉廠聯(lián)合減產(chǎn)落地情況。
　　【交易策略】暫時(shí)觀望。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。