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供給端：外資LCD產(chǎn)能退出，全球供給持續(xù)向中國大陸龍頭集中。隨著LCD面板行業(yè)進(jìn)入調(diào)整階段，企業(yè)從過去追求市場份額，轉(zhuǎn)向更加關(guān)注產(chǎn)能利用率和盈利能力，近年三星顯示、LGD等韓系廠商逐步退出或收縮LCD電視面板產(chǎn)能。據(jù)洛圖科技，2026Q1全球大尺寸液晶電視面板出貨量為6100萬片，同比下降3.2%；中國大陸四家面板廠出貨總量達(dá)4430萬片，同比增長1.7%，合計(jì)市場份額達(dá)72.7%，同比提升3.5pct。
　　需求端：全球TV總量整體平穩(wěn)，大尺寸化趨勢有望支撐面板面積需求。據(jù)TCL電子公告，2018-2025年全球TV出貨量基本在2.0-2.3億臺區(qū)間波動(dòng)，2025年全球TV出貨量為2.1億臺。結(jié)構(gòu)來看，全球TV出貨尺寸結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，75英寸及以上占比由2020年的3.0%提升至2025年的12.4%。大尺寸化和Mini LED滲透提升有望支撐面板面積需求和高世代線產(chǎn)能價(jià)值。
　　建議關(guān)注京東方和TCL科技：顯示主業(yè)盈利修復(fù)，玻璃基板業(yè)務(wù)有望拓展第二曲線。面板供給格局改善和大尺寸化趨勢下，行業(yè)盈利逐步修復(fù)，同時(shí)龍頭有望拓展玻璃基板業(yè)務(wù)打開成長空間。玻璃基板是先進(jìn)封裝材料升級的重要方向之一，可同時(shí)承載高速電互連與低損耗光互連，是光電共封裝的重要底層材料。依靠玻璃通孔實(shí)現(xiàn)芯片間電信號連接，在穩(wěn)定性、細(xì)線路加工和高密度互連上具備優(yōu)勢。隨著AI算力需求提升，行業(yè)對先進(jìn)封裝材料的需求持續(xù)增加。京東方板級玻璃基封裝載板試驗(yàn)線已在26年上半年通線，部分客戶進(jìn)入測試階段。TCL科技6月成立云啟新材料，顯示面板廠向先進(jìn)封裝材料延伸的趨勢正在強(qiáng)化。若后續(xù)實(shí)現(xiàn)客戶驗(yàn)證和規(guī)模化導(dǎo)入，有望打開先進(jìn)IC基板成長空間。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）出口鏈&匯率：截至26年7月9日，本周人民幣兌美元匯率累計(jì)升值11個(gè)基點(diǎn)。2）白電&原材料：截至26年7月9日，LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)13356.5美元/噸，周環(huán)比+0.4%，高位震蕩。
　　投資建議：26年堅(jiān)持杠鈴策略（紅利+出海新產(chǎn)品），重點(diǎn)挖掘企業(yè)定價(jià)權(quán)提升的機(jī)會(huì)。建議關(guān)注三條主線：1）受益AI技術(shù)落地，新產(chǎn)品迎來顛覆性創(chuàng)新，從而帶來需求高景氣，如NAS、智能影像、智能影音等；2）受益全球能源價(jià)格上漲，油改電品類需求增長，中國廠商正在出海重新定義產(chǎn)品；3）保持穩(wěn)步成長的“質(zhì)量紅利”標(biāo)的，低估值&高股息的公司：美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲，行業(yè)需求趨弱，匯率大幅波動(dòng)。