>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-260713
| 上傳日期： |
2026/7/13 |
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| 2824KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
美伊沖突升溫，海外通脹預(yù)期隨之回升，美元及美債利率也再次反彈，加之韓國SK海力士股價回落影響下，權(quán)益資產(chǎn)走弱，黑色系受市場情緒拖累，轉(zhuǎn)向交易羸弱的基本面，螺紋跌幅靠前。從上市建筑類央企新接訂單看，建筑業(yè)需求仍偏弱，不過6月制造業(yè)及建筑業(yè)PMI均環(huán)比回升，專項(xiàng)債發(fā)行加快，基建投資可能反彈，隨著固投單月增速轉(zhuǎn)負(fù)，以及社零同步負(fù)增（雖有基數(shù)原因），在內(nèi)需持續(xù)走弱下，關(guān)注7月政治局會議是否有政策出臺，從高頻數(shù)據(jù)看，上周螺紋產(chǎn)量及需求同步走弱，需求降幅走擴(kuò)，產(chǎn)量也回到春節(jié)后低位，累庫幅度未放緩，庫存同比增幅也繼續(xù)走擴(kuò)，庫銷比偏高，鋼材目前整體仍需減產(chǎn)來降低累庫壓力，故負(fù)反饋壓力仍在，而在估值回到年內(nèi)低位后，成本支撐能否維持則需要關(guān)注高爐實(shí)際減產(chǎn)幅度，即負(fù)反饋預(yù)期兌現(xiàn)力度，以及月底國內(nèi)外政策面能否帶來市場情緒好轉(zhuǎn)。
【交易策略】
宏觀政策及基本面利多有限，螺紋短期承壓，不過估值回到年內(nèi)低位后，在生鐵減產(chǎn)加快前，繼續(xù)關(guān)注成本支撐。螺紋10合約壓力3150-3200元，支撐3020-3050元。操作上，短期轉(zhuǎn)向低位區(qū)間操作，后期若無政策利多則仍偏空。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
美伊沖突升溫，海外通脹預(yù)期上升，美元及美債反彈，外加權(quán)益市場走弱，黑色受市場情緒拖累，繼續(xù)交易其羸弱的基本面，價格承壓。熱卷短期基本面仍偏弱，上周產(chǎn)需環(huán)比好轉(zhuǎn)，累庫放緩，不過持續(xù)性有待跟蹤，冷軋庫存較高且需求偏弱，冷熱價差低位下，向下傳導(dǎo)仍有阻力，海外鋼價也震蕩走弱，不過SMM數(shù)據(jù)顯示鋼材周出港量持續(xù)回升，同比轉(zhuǎn)增，表明國內(nèi)價格下跌后出口仍有改善，外需存在韌性，不過仍是以價換量。在此之下，7月主要關(guān)注在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱后，政治局會議政策面表態(tài)，能否有新的利多釋放，海外則關(guān)注美聯(lián)儲FOMC會議。綜合看，利潤回到去年以來低位，熱卷估值不高，只是宏觀及基本面難尋利好，使價格缺乏反彈動力。
【交易策略】
估值回到去年以來低位，不過宏觀及基本面難尋利多，熱卷短期缺乏反彈動力，在減產(chǎn)加速前，繼續(xù)關(guān)注成本支支撐。10合約壓力3350-3400元，支撐3200-3230元。操作上，短期低位區(qū)間操作（低位可嘗試多），中期無新增利多政策則維持空配。
鐵礦石：
【市場邏輯】
美伊沖突升溫，運(yùn)費(fèi)價格隨油價反彈，成本端對鐵礦有一定利多，不過海外通脹回升影響下，美債及美元走強(qiáng)，對商品市場有一定壓力，多空交織下，鐵礦低位窄幅波動。基本面看，外礦發(fā)運(yùn)高位回落，降幅高于過去3年同期季節(jié)性，跟蹤未來兩周發(fā)運(yùn)是否反彈，到港量同步下降，國內(nèi)精粉產(chǎn)量略有回升，整體看鐵礦供應(yīng)壓力環(huán)比回落，需求方面，在鋼廠盈利率回落并持續(xù)一段時間后，上周Mysteel口徑高爐生鐵產(chǎn)量回落2萬噸至241萬噸，目前螺紋普遍轉(zhuǎn)虧、熱卷虧損范圍也擴(kuò)大，后續(xù)高爐開工可能繼續(xù)回落，SMM數(shù)據(jù)顯示未來1-3周生鐵產(chǎn)量可能回落1-2萬噸，不過幅度仍偏緩。綜合看，短期生鐵回落速度慢于外礦發(fā)運(yùn)，鐵礦基本面階段性好轉(zhuǎn)，外加能源帶動運(yùn)費(fèi)上漲，對礦價有一定支撐，不過高爐減產(chǎn)趨勢延續(xù)及下半年供應(yīng)預(yù)期偏強(qiáng)之下，鐵礦反彈高度受限，承壓運(yùn)行。
【交易策略】
短期生鐵回落慢于外礦發(fā)運(yùn)，鐵礦基本面階段性好轉(zhuǎn)，配合能源上漲及月底政策預(yù)期，礦價短期有超跌反彈可能，不過中長期供應(yīng)寬松預(yù)期未變。2609合約壓力關(guān)注760-780元，支撐720-730元。操作上，短期關(guān)注超跌反彈，中期在反彈后以空配為主。
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