>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-260714
| 上傳日期： |
2026/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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豆油：周二，豆油主力09合約上漲，午后收于8608（日變動(dòng)40或0.47%）。美伊沖突再度升級(jí)，國(guó)際原油價(jià)格近期上漲，生物柴油信心好轉(zhuǎn)，國(guó)際油脂價(jià)格上漲。7月USDA供需報(bào)告上調(diào)新季美豆收獲面積、維持單產(chǎn)不變、上調(diào)美豆出口預(yù)期，期末庫(kù)存未做調(diào)整，報(bào)告整體中性偏多，報(bào)告公布后CBOT大豆沖高，成本端對(duì)于美豆油也形成較強(qiáng)的利好支撐。大豆供應(yīng)進(jìn)口到港量增加，來(lái)自于近月供應(yīng)端的利空持續(xù)，四季度大豆進(jìn)口到港預(yù)計(jì)量少價(jià)高。豆油下方空間預(yù)計(jì)不大，中長(zhǎng)期看漲為主，豆油遠(yuǎn)月01合約多單考慮持有。豆油09合約支撐位關(guān)注8400-8430元/噸，上方8700-8750或存在壓力。豆油01合約支撐位關(guān)注8430-8500元/噸，上方壓力位關(guān)注8750-8800元/噸；
菜油：周二菜油期貨小幅走強(qiáng)，主力OI2609報(bào)收9944元/噸，漲跌幅為34或0.34%。霍爾木茲地緣風(fēng)險(xiǎn)再度升溫，原油期貨飆漲，提振油脂整體情緒。加菜籽出口節(jié)奏放緩、商業(yè)庫(kù)存連續(xù)兩周去化，高溫?cái)_動(dòng)新作單產(chǎn)預(yù)期，均對(duì)國(guó)際菜籽構(gòu)成支撐，疊加宏觀風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提振，ICE油菜籽期貨延續(xù)走強(qiáng)，給菜油帶來(lái)外盤情緒支撐。內(nèi)盤在進(jìn)口成本支撐與國(guó)內(nèi)寬松預(yù)期博弈下，短期資金向現(xiàn)實(shí)供需回歸。進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，市場(chǎng)預(yù)期澳籽放開，后續(xù)將處于壓榨高峰期。盡管當(dāng)前油廠庫(kù)存偏低，流通性階段性偏緊，現(xiàn)貨基差保持堅(jiān)挺，期價(jià)獲底部支撐。強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期博弈，后續(xù)焦點(diǎn)仍在海外天氣及加籽到港節(jié)奏。短時(shí)受消息面刺激偏強(qiáng)震蕩，中長(zhǎng)期有望跟隨外盤上行。操作上考慮遠(yuǎn)月合約輕倉(cāng)持多，OI2609合約可考慮暫時(shí)觀望，下方支撐關(guān)注9500-9550，上方壓力位關(guān)注10000-10100。
棕櫚油：周二，棕櫚油主力09合約震蕩上漲，午后收于9351（日變動(dòng)139或1.51%）。美伊沖突再度升級(jí)，國(guó)際原油價(jià)格近期上漲，生物柴油信心好轉(zhuǎn)，在一定程度上也在限制棕櫚油價(jià)格下跌。中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)強(qiáng)厄爾尼諾天氣、生柴推進(jìn)、印度季節(jié)性油脂進(jìn)口增加等仍對(duì)棕櫚油形成一定利好支撐，棕櫚油價(jià)格不宜過分悲觀。短期利空釋放后，天氣與生柴擾動(dòng)持續(xù)，棕櫚油中長(zhǎng)期依舊偏多看待。棕櫚油01合約考慮輕倉(cāng)持多，棕櫚油2609合約短期關(guān)注9170-9200區(qū)間支撐，壓力位關(guān)注9570-9600元/噸。棕櫚油2701合約短期關(guān)注9300-9330區(qū)間支撐，壓力位關(guān)注9900-10000元/噸；
豆二、豆粕：周二，美豆主力合約震蕩下跌，午后暫收于1190美分/蒲附近。豆粕主力09合約，午后收于3049（日變動(dòng)-1或-0.03%）；豆二主力09合約，午后收于3785（日變動(dòng)3或0.08%）。美豆優(yōu)良率低于去年同期，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期新季南美大豆產(chǎn)量擔(dān)憂。此外，外媒稱我國(guó)將要大量采購(gòu)新季美豆，CBOT大豆預(yù)計(jì)易漲難跌。4月份以來(lái)我國(guó)大豆進(jìn)口到港量增加，沿海大豆庫(kù)存預(yù)計(jì)維持高位，豆粕庫(kù)存也將逐步累庫(kù)，當(dāng)前下游提貨較好，庫(kù)存壓力并不大。四季度預(yù)計(jì)我國(guó)大豆商業(yè)進(jìn)口量少價(jià)高，對(duì)于01合約盤面或形成較強(qiáng)支撐。預(yù)期向好，豆粕及豆二遠(yuǎn)月01合約多單考慮持有。豆粕09合約支撐位關(guān)注2950-2960元/噸，壓力位關(guān)注3150-3200元/噸，豆粕01合約支撐位關(guān)注3030-3050，壓力位關(guān)注3250-3300。豆二09合約下方支撐關(guān)注3680-3700，上方壓力關(guān)注3950-4000元/噸；
菜粕：周二，菜粕期貨偏弱震蕩，主力RM2601報(bào)收2308元/噸，漲跌幅為-12或-0.52%。加拿大菜籽處于生長(zhǎng)關(guān)鍵階段，持續(xù)高溫?cái)_動(dòng)新作產(chǎn)量預(yù)期，疊加厄爾尼諾氣候風(fēng)險(xiǎn)，ICE菜籽遠(yuǎn)月具備風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；加拿大菜籽出口量下滑，前期商業(yè)庫(kù)存連續(xù)去庫(kù)，為菜粕原料端提供底部支撐。當(dāng)前處于水產(chǎn)傳統(tǒng)養(yǎng)殖旺季，飼料剛需存在，但近日油廠菜粕成交較為清淡，需求端難以提供超預(yù)期的上行動(dòng)力。三季度進(jìn)口菜籽整體到港充足，后續(xù)通關(guān)持續(xù)恢復(fù)，壓榨量存在提升預(yù)期；華東地區(qū)菜粕庫(kù)存已經(jīng)環(huán)比走高，階段性緊平衡格局難以長(zhǎng)期延續(xù)。上方供應(yīng)寬松預(yù)期壓制，缺乏實(shí)質(zhì)性新增利多前，盤面難以開啟趨勢(shì)上行，短期維持震蕩格局。RM2609合約區(qū)間操作，下方支撐關(guān)注2220-2250，上方壓力位關(guān)注2330-2360。
玉米、玉米淀粉：周二期價(jià)繼續(xù)震蕩整理。外盤基本面來(lái)看，歐盟天氣擾動(dòng)下，全球玉米寬松預(yù)期較前期收斂，不過尚不足以完全扭轉(zhuǎn)局面，相對(duì)壓力仍存，當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)美玉米出口以及北半球產(chǎn)區(qū)天氣情況，短期期價(jià)回歸區(qū)間波動(dòng)。國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)來(lái)看，原油價(jià)格擾動(dòng)，構(gòu)成一定的情緒支撐，不過舊季在替代以及消費(fèi)疲弱影響下的寬松壓制仍在，臺(tái)風(fēng)影響不及預(yù)期，單邊趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)不足，整體依然維持區(qū)間預(yù)期。操作上建議觀望或者逢高做空思路對(duì)待。玉米2609合約支撐區(qū)間2240-2250，壓力區(qū)間參考2360-2370；玉米淀粉09合約支撐區(qū)間參考2620-2640，壓力區(qū)間參考2760-2770。期權(quán)操作建議考慮賣出寬跨式組合策略。
豆一：周二，豆一主力09合約震蕩上漲，午后收于4724。國(guó)產(chǎn)豆基本面變化不大，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交相對(duì)清淡。目前我國(guó)東北大豆正在關(guān)鍵生長(zhǎng)季，天氣敏感度增強(qiáng)，疊加地租、化肥等種植成本上漲，中長(zhǎng)期國(guó)產(chǎn)豆價(jià)仍有望上漲。供應(yīng)與成本擾動(dòng)，豆一09合約考慮暫時(shí)觀望，關(guān)注01合約做多機(jī)會(huì)。豆一主力01合約短期關(guān)注4950-5000元/噸區(qū)間壓力位，支撐位
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