>> 天相投顧-東軟載波(300183)業(yè)績增長超預(yù)期，鎖定全年高增長-111018
| 上傳日期： |
2011/10/19 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄒高 |
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2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.66 億元，同比增長109.05%；營業(yè)利潤1.30 億元，同比增長130.51%；歸屬母公司所有者凈利潤1.23 億元，同比增長132.86%；基本每股收益1.30 元。。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.09 億元，同比增長143.15%，歸屬母公司所有者凈利潤0.47 億元，同比增長198.21%，基本每股收益0.47 元。。
智能電表招標(biāo)加速，行業(yè)迎來高增長。報告期內(nèi)，國網(wǎng)低壓電力線抄表系統(tǒng)改造項(xiàng)目進(jìn)度的加快，帶動低壓電力線載波通信產(chǎn)品需求快速增長。前三季度累計的四次智能電表招標(biāo)量已達(dá)4500多萬只，我們預(yù)計全年招標(biāo)量有望達(dá)到6000萬只，較2010年增加30%。以公司40%的產(chǎn)品市場占有率估算，預(yù)計公司2011年訂單量達(dá)到1200萬片，為收入高速增長奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。
綜合毛利率保持穩(wěn)定，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。公司作為載波芯片行業(yè)龍頭，產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，綜合毛利率保持穩(wěn)定態(tài)勢，報告期內(nèi)公司綜合毛利率同比提升1.95個百分點(diǎn)至64.10%。期間費(fèi)用率下降近3個百分點(diǎn)至13.67%，其中管理費(fèi)用下降2.14個百分點(diǎn)至11.62%。
行業(yè)高速擴(kuò)容，公司迎來高增長。根據(jù)前三季度國網(wǎng)智能電表的招標(biāo)速度和數(shù)量，以及國網(wǎng)公司“十二五”期間將大力發(fā)展特高壓電網(wǎng)和城鄉(xiāng)配電網(wǎng)建設(shè)，和南方電網(wǎng)、農(nóng)網(wǎng)的智能電網(wǎng)建設(shè)，我們認(rèn)為明年仍將是智能表需求的高峰。公司在智能電網(wǎng)領(lǐng)域市占率有望得到進(jìn)一步提升，業(yè)績?nèi)詫⒈３指咴鲩L態(tài)勢。
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